文/谢逸枫
美元加息“狼来了”，2018年6月钱荒会否上演？央妈紧急放水4600亿“深意”。2018年6月，美联储加息进入倒计时，钱紧钱荒时点又至，市场恐慌情绪弥漫。央行早已为流动性布局，6月第一日就亮出两大动作。6月1日，央行宣布扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围；6月6日，央行撒了一大把“麻辣粉”(中期借贷便利MLF)，向市场投放4630亿元，这个量相当于5月份的三倍，除去当日到期量，当天净投放2035亿元。
为什么最严厉调控之下房价还能快速上涨？因为疯狂的印钞机，央妈是亲妈，疯狂的钱进了房地产！其一是前5月7.18万亿元，快到2008年12月4万亿经济刺激计划的数据了。其二是前5月住户贷款占新增贷款40%，住房贷款占新增贷款30%左右。其三是前5月向市场放水了超过10万亿元，进入房地产的钱肯定超过4成。其四是人才货币化安置、棚户货币化，导致大量的资金进入房地产。其五是股市资金出走，部分进入房地产。因此，再严厉的调控一遇见洪水，肯定是瞬间吞没。
2018年6月12日，央行发布2018年5月金融统计数据报告显示，5月末，广义货币(M2)余额174.31万亿元，同比增长8.3%，增速与上月末持平，比上年同期低0.8个百分点。5月人民币贷款增加1.15万亿元，同比多增405亿元。分部门看，住户部门贷款增加6143亿元，其中，短期贷款增加2220亿元，中长期贷款增加3923亿元。5月人民币存款增加1.3万亿元，同比多增1972亿元。
2018年前5月新增人民币贷款7万亿元（7.1893万亿元），同比（2017年前5月6.41万亿元）多增7793亿元。一方面是2018年1月2.9万亿元、2月8393亿元、3月1.12万亿元、4月1.18万亿元、5月1.15万亿。另一方面是1月M2、2月M2、3月M2、4月M2、5月M2分别为8.6%、8.8%、8.2%、8.3%、8.3%。说明5月信贷增量、增速稳定，防止实体经济崩溃，爆发经济、金融、债务危机。
按居民中长期贷款(房贷)月度增量看，2018年1月5910亿元、2月3220亿元，3月3770亿元，4月3543亿元、5月3923亿元，说明前5月银行信贷呈现逐步增长的趋势，考虑到实体经济的变化，货币与信贷早已微调。对比同期看，2017年1月2.03万亿元、2月1.17万亿元、3月1.02万亿元、4月1.1万亿元、5月1.1万亿元，居民中长期贷款(房贷)月度增量为6293亿元、3804亿元、4503亿元、4441亿元、4326亿元。
老谢告诉你，最值得注意的是2018年前5月新增人民币贷款印7.18万亿元（7.1893万亿元），其中信贷的四成都进房地产，房贷比占到三分之一左右。说明房地产才是银行最爱，是银行最赚钱的行业，房价上涨的决定性因素之一，三四线城市棚户改造去库存成功的关键，这才是调控真正变成空调的杀手锏，这才是最严厉调控之下房价快速上涨的真相。意味着印钞机一直在疯狂印钱稳增长防风险，货币超发未停止，势头凶猛。
第一是2018年前5月新增人民币房贷（住户贷款）2.8927万亿元，占新增人民币贷款7.1893万亿元的40.23%，说明住房贷款占到超过四成以上。前5月房贷中的中长期贷款累计增加2.0366万亿元，占新增人民币贷款7.1893万亿元的28.32%，比上月的27.22%增速，提高了1.1%，住房贷款占到三分之一左右。如果包括开发贷、地产开发贷、住房贷款的新增贷款看，就是3万亿元左右，说明四成信贷进入了房地产业。
第二是2018年5月新增人民币房贷（住户贷款）6143亿元，占新增人民币贷款1.15万亿元的53.41%，说明住房贷款占了53.41%。2018年5月人民币贷款增加1.15万亿元，同比多增405亿元。具体来说，在1.15万亿元的5月新增人民币贷款中，分部门看，住户部门贷款增加6143亿元，其中，短期贷款增加2220亿元，中长期贷款增加3923亿元。
而房贷的中长期贷款新增3923亿元，占新增人民币贷款1.15万亿元的34.11%，说明房贷占三分之一。从信贷结构上看，代表个人住房贷款的住户部门中长期贷款的占比继续由缩水到扩大，为由1月20.3%上升到4月30.02%，到5月34.11%。房地产业、企业中长期贷款接过了信贷投放的重点对象，说明货币支撑实体经济的力度不断的增强，不过企业的钱有多少是投到实体经济的，就不知道了。
第三是2018年前5月，央妈印了7.18万亿元，钱究竟去哪里了。2018年前5个月新增人民币信贷7.18万亿元（7.1893万亿元）。说明前5月央行印了7.18万亿元，平均每月1.436万亿元。
如此庞大的银行信贷量，钱去哪里了，是股市了？还是去债市了？还是去企业家口袋了？还是去非标（基金、信托、保险）了？还是去地方投资项目了？事实就是按照央行的信贷数据显示，前5月的7.18万亿元新增人民币信贷，其中2.0366万亿元进入购房贷款。如包括地产贷款，开发贷款，前5月房地产新增贷款肯定会超过3万亿元左右，占新增人民币贷款的四成。
第四是2017年新增人民币房贷产贷款7.13万亿，占新增人民币贷款13.53万亿的52.69%，说明房地产占到超过50%以上。而房贷中的中长期贷款增加5.3万亿元，占新增人民币贷款13.53万亿的39.17%，说明房地产占到四成左右。2017年全年人民币贷款增加13.53万亿元，过半的信贷都进入了房地产业。
2017年全年人民币贷款增加13.53万亿元，分部门看，住户部门贷款增加7.13万亿元，其中，短期贷款增加1.83万亿元，中长期贷款增加5.3万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加6.71万亿元，其中，短期贷款增加1.63万亿元，中长期贷款增加6.38万亿元，票据融资减少1.58万亿元;非银行业金融机构贷款减少3183亿元。
第五是根据上市银行2017年年报统计，26家A股上市银行去年合计的涉房贷款为24.1万亿元，较去年年底增幅为仅为17.62%，与2016年的25%增速相比，速度有所放缓，可以将是放慢了脚步，但在绝对值上，仍较去年的20.49万亿元增长了3.51万亿元。而在这些涉房贷款中，对开发商的开发贷增幅为11.32%，对购房者的按揭贷增幅为19.37%。
我国债务违约还在持续。数据显示，截至2018年5月末，今年共有13家发行主体违约，涉及违约金额148亿元，涉及多家上市企业，违约多为民营企业。6月4日，哈工大集团被曝出违约7.5亿元，国企出现在这一轮债务违约名单之中。今年各方面压力比较大，经济下行压力，企业融资难。去杠杆压力显现，一些企业借新还旧不能续接，企业债发不出去，即使抬高利息也融不到钱，这在6月份流动性紧张时会格外突显。
6月，年中季末，企业作账需求，，再叠加美元加息、债务违约风险因素，6月份注定不会太平。对此局面，央行早已看得一清二楚。一面是去杠杆中途，不能半途而废；一面要维护资金面稳定，防止系统性风险触发，央行已早早行动起来。
6月1日，央行宣布扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围，新纳入中期借贷便利担保品包括：不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券，AA+、AA级公司信用类债券，优质的小微企业贷款和绿色贷款。显然，这是央行向市场传达信心，资金总量上会保持平衡，不会受此前担保品问题所困。
6月6日，央行向市场撒大把“麻辣粉”，即开展一年期的MLF操作，向市场投放4630亿元中期借贷便利(MLF)，利率为3.30%。6月共有2595亿元一年期MLF到期，那么央行通过MLF续作向市场净投放2035亿元，净投放创下2017年3月以来新高。央行月初向市场释放一大笔“流动性”，资金面紧张的担忧大为减轻。年中季末的6月，央行防患于未然。
降准推迟了？6月，堪称一年当中流动性“大考”，降准尤为值得期待。然而，央行此次手法并非此前的“降准+MLF”组合拳，而是改用了“扩大MLF担保品范围+MLF”新的组合拳。“开始以为会降准，结果央妈端来了一碗麻辣粉(MLF)。降准不会落空，只会迟到。应对美联储6月加息，央行大概率会跟随加息并进行流动性放量对冲的操作，本次MLF增量操作可能是央行应对措施预演。降准工具“藏于匣中”，为下半年货币政策工具保存弹药。
央行此次选择的是麻辣粉(MLF)，并非降准，央行在顾忌什么呢？降准操作对象广泛，面向绝大多数商业银行和非银金融机构；降准为传统货币政策数量工具，无需抵押品支持；降准操作释放的流动性没有期限限制；流动性投放范围更加广泛，释放的流动性数量较大、期限更长，属于全面流动性干预。MLF操作通过招标方式开展，采取质押方式发放，以6个月和1年期限为主，操作对象和操作方式具有定向效果，为市场提供中长期限流动性支持，具有灵活性、针对性和有效性。
货币“宽松”臆想。6月才刚刚过去几天，央行就围绕流动性亮出了两大动作，是不是宽松货币政策启动、另类QE又来了？MLF担保品扩容与增量续作的政策组合并非大水漫灌，是节水滴灌。本次MLF超额续作将向市场提供中长期资金支持，对流动性环境具有一定的改善效果。但这一流动性改善效果并非大水漫灌的全面宽松，而是节水滴灌的结构性宽松政策。
央行对流动性紧张进行预操作，主要是防止钱紧、钱荒，避免系统性风险发生。所以市场实在是“想多了”，央行密切视关注资金面，并进行相机抉择，灵活操作。6月7日，央行重启公开市场操作，开展400亿元逆回购，对冲1100亿元逆回购到期，当天净回笼700亿元。在前一天净投放2035亿元之后，第二天央行又净回笼700亿，宽松预期立即被粉碎。保持资金面中性适度甚至稍稍偏紧，又不至于出现风险，这是央妈的“底牌”。
6月，市场有9200亿元逆回购陆续到期；另外还有2595亿元MLF到期。目前央行已通过MLF向市场净投放2035亿元，消除了市场绷紧的神经。但是6月特殊时点，央行尚需进一步观察资金面的扰动，并选择适当的工具，对冲流动性缺口。今年以来债券市场违约潮起，部分企业对到期债务担惊受怕。因此，央行上述两个大动作，主要在于流动性预期管理，绝非宽松意图。央行此次采取MLF投放，“降准置换MLF”慎用，更别提货币政策转向“宽松”，宽松只是市场的臆想罢了。
老谢统计发现，为拯救GDP、股市、债市、银行、楼市，防止通缩、崩盘、金融、债务、钱荒、库存六大危机，目前央行砸向市场的资金、流动性已超过10万亿元。这超10万亿元，其中新增信贷7.1893万亿，二次定向降准分别为3000亿、4000亿，货币工具（SLF、MLF、PSL）5月1560亿、4月9000亿，3月5763.6亿、2月5713.8亿、1月4954.5亿，全部加起来共有10.58849万亿元，超过2008年为应对金融危机4万亿了的二倍半，意味着2018年前5月印钞机向市场砸了超10万亿了。
央妈放水了，房价又要涨了。最好的买房时机来临。调控收尾期、经济救市期、去库存期、利率低阶段、货币超发的期。不管是买不起多买几套，还是六钱包买房的鼓励买房，都不重要，重要的是你是否现在买了吗？租赁住房、共有产权房、公租房、调控加码来了倒不怕，去库存、政策微调、砸了超10万亿元都不可怕，可怕的是印钞机重启你还没买房。只能告诉你，如此严厉的调控之下，房价还能快速上涨，你还在犹豫不决肯定是要错过最好的买房时机。