借款4880亿美元,美国政府到底要这么多钱干嘛?

不知道大家还记不记得之前小妹我写过一篇文章《特朗普：我纸都准备好了，你就给我看这个》里面提到，豆农担心会成为的炮灰，自费总统特朗普常看的电视台购买黄金时段。但是目前演变到今天，豆农担心的事情可能真的要发生了。此前中美高级官员坐在北京开始讨价还价之际，彭博社称，在贸易紧张加剧的情况下，显然不再购买。

难过的除了豆农还有政府。至今，美政府借款的金额已经创记录，第一季度政府借款达到创纪录的4880亿美元!然而，尽管巨额赤字将推升政府借债的需求，但财政部长史蒂文·姆努钦说，并不担心政府债券增加会导致利率大幅升高，官员们预计第二季度借款需求会大幅下降!

小妹我就好奇了，政府要这么多钱干嘛。

财政部表示，第一季度实际借款超过了2010年第一季度创下的4830亿美元原有纪录。那个时候，经历2008年金融危机之后，正竭力走出严重衰退，支撑金融体系。

面对如此大额借债，财政部长却不以为然，他表示，有点通胀是好事我们希望薪资增长。国会预算局估计，今年的预算赤字将攀升至8040亿美元，比去年6650亿美元预算赤字增长21%。国会预算局预测明年的预算赤字将达到9810亿美元，2020年达到1万亿美元，而且在10年预测期的其余年份里，会始终保持在1万亿美元以上。

上周10年期美债收益率逾四年来首次升破3%，今年以来已累计上涨55个基点，全球有数万亿美元的贷款和投资都针对该券进行押注。这可能引发了广大金融市场的担忧，比如股市和新兴市场，但其中不包括固定收益市场的对冲基金和投机者，他们押注美债收益率进一步上涨的头寸已增至空前规模。

对美债布局的对冲基金通常也会活跃在美元市场，今年这两者之间的关联一直非常紧密。当这些基金增持美债空仓时，也会加大做空美元。但在最近一周，对冲基金将美元兑一系列主要货币和兑新兴市场货币的空仓规模减少了43.8亿美元，至238.1亿美元，削减规模创下逾两个月来的最大。他们还将欧元净多仓从前一周创纪录的151476手减至130594手，为12月以来最大降幅。如果美元继续延续过去几周的走势，这些押注将会进一步减少。

但是近期美债利率破3%，市场担忧美债利率上行缩窄中美利差，将抑制我国债市收益率下行空间。

我国债市行情一波三折，利率在经历年初快速上行后回落。10年期国债收益率在4月中旬最低降至3.5%，较1月份3.98%的高点回落接近50BP。同期，10年期国开债收益率最多时回落超过80BP。

中美债市相向而行，致使两国国债利差大幅收窄。仍以10年期关键期限为例，中债利差在4月份一度收窄至56BP，为2016年末以来的最低值。作为对比，2017年11月时，中美10年期国债利差曾高达167BP，今年初时也有约150BP。

小妹我觉得，美债利率上行对我国债市的短期影响主要集中在情绪层面，目前我国债市的主导因素还是资金环境、政策及流动性预期。

4月下旬以来这一波市场调整，缘于资金面持续紧张。在降准点燃的乐观情绪快速释放之后，资金面的紧张促使市场参与者重新审视对未来货币政策及流动性的判断，乐观预期有所降温。