为什么信誉透支能获利
在现代金融衍生品出现之前，公司通常把利润在债券持有者以及股东之间进行分配。债券持有者取得固定收益，股东获得剩下利润。现代金融业意识到，具有不同风险的收益应该用不同的方式进行分配。这种新的分配方式如果能把收益在承担低风险投资者（比如债券持有者）和承担更高风险投资者（比如股票持有者）之间均衡分配，则非常有用。但是这种分配也可能被滥用，因为它也可以用来迷惑投资者。假设一家银行或投行或其他金融机构，把一堆不良资产用非常复杂的方式打包，以致信用评级机构可能会错误地高估其信用等级，那么这些不良资产将变成“黄金”，金融魔术师的道具是资产打包。
如果抵押组合能包装如此巧妙，以至于信用评级机构不会发现其中猫腻，那么甚至连无收入、无工作、无固定资产的“三无”人员的房产抵押贷款都能产生利润。相对于直接出售证券组合，银行家们把组合分成不同收益。
此时，从最初的抵押贷款到最终组合包有很多中间环节，所谓的抵押支持证券很难被监督。抵押贷款被过度包装，其收益以复杂的方式被分配，其回报和月供也形式多样。这些复杂因素使评级机构不得不放弃对基本抵押贷款的充分检验。抵押支持证券的高评级使得抵押贷款更抢手，这反过来促使房价前所未有地上涨。随着房价上涨，就业率全面上升，抵押贷款违约率突破历史最低点。因此，信用评级机构的动力不再主要是做出正确的评级，它们的动力是做出承销商想要购买的评级。这种业务开始透支它们之前的信誉，业务依靠原有的信任行骗。穆迪总经理说过“这些错误使我们看起来要么在信用分析上不称职，要么像是为了赚钱出卖了灵魂”。
为什么垃圾债（“牛油果”）的买家如此轻易上当
无论对衍生组合魔术师般的创造者，还是信用评级机构来说，它们都没有动力去拆穿金融骗局。对于那些成功弄清抵押贷款组合真相的人，通过做空抵押支持证券组合能带来巨大的潜在利润。
而无论过去还是现在，金融系统本身都非常容易受这种仰赖信任的欺骗行为的伤害。金融系统在崩溃前都是脆弱的，因为拥有数万亿美元资产的投资银行每天对其很大一部分账面资产进行再融资。如果投资银行的资产价值少于其杠杆，一夜之间其融资就会出现巨大缺口，投行就可能会破产。但是投行不能像实体企业那样进入破产保护维持生存。因为相比等待法庭来分配财产份额，银行的短期债务人有更好的选择：他们可以拿走抵押品以了结债务，但是银行第二天早上就无法继续营业了，因为其仍然缺乏资金，没有人愚蠢到借钱给银行维持运营。
这就告诉我们，为什么新的金融系统如此依赖于短期借贷，当人们发现很多资产被过高评级且是垃圾资产的事实后，金融系统就处于全面崩溃的边缘。抵押支持证券的信用级别可能被定的很高，但它们中的大部分由高违约率的次级债券担保。当这些证券被发现其价值比此前认为的要低很多的时候，投资银行就破产了。
新经济中有这样一个神话：复杂的抵押支持证券设计得如此合适，以至于风险已经不存在了。评级机构的高评级为这个神话提供了庇护。当神话没有被揭穿时，依靠别人的信任来行骗就与之前一样有利可图了。但是，正如实践证明的那样，只要绝大部分购买债券的公众愿意完全相信神话，欺骗均衡就会存在，投资银行就有动力去创造变质的牛油果，并从信用评级机构那里获得高评级来加以掩饰。不幸的是，这就是现实。