2023-05-10 14:56:27
经济观察报 04-20 4月12日晚间，HK金管局“出手”了。当晚港元兑美元跌至7.85，触发弱方兑换保证后首次买入港币，拉开了货币战的序幕。
“战事”不停。54.8亿港元！33.68亿港元！35.87亿港元！153.48亿港元！94.19港元！133.13亿港元。。金管局持续几天“大手笔扫货”。4月17日这一天，这位大金主首次在一个交易日里三度承接港元沽盘，153.48亿港元，规模达到峰值。
截止4月19日，HK金管局已经在短短的8天时间内接连出手13次，购入超513.31亿港元。HK频频出手为哪般？皆因港币贬值危机四起。
近年来美元一直处于加息状态但是港币却没有跟随，致使港币和美金之间的息差拉大。“一些银行和基金公司在抛售港币。”苏灵是香港一家小型银行的外汇交易员，她所在的机构利用港币融资，卖出港元换成美元，去投资美元高收益产品，从而赚取利差，在市场看来，像苏灵那样的大量交易造成了这波港币贬值。
在金管局的干预下，香港银行同业拆借利率（Hibor）连日上涨，与伦敦银行同业拆借（Libor）间的利差在缩小，但利差仍存在。Wind数据显示，截至4月18日的美元Libor隔夜拆借利率为1.7050%，截至4月20日的Hibor隔夜拆借利率为0.1479%。当短期利率上升到一定水平的话，资金成本提高，套利的空间可能会逐渐变小。
金管局要干预多久？港元会不会加息？这场13年来首次触发金管局弱方兑换保证的货币战会改变什么？
港币缘何遭大量抛售？
“触及到7.85的时候，，意料之中。”苏灵淡然地说。这是2005年5月金管局优化联系汇率制度以来，市场首次触发金管局的弱方兑换保证。
联系汇率制是固定汇率制度的一种，即将汇率盯住某一种外币，按照固定比例兑换。1983年，香港开始盯住美元实行联系汇率制度，在该制度下，港元兑美元只能在7.75（强方兑换保证）至7.85（弱方兑换保证）之间游走。“港币和美金的利率是挂钩的，当1美金能够换7.85港币的时候就不能再低了，在这个位置金管局就会入市卖出美元买入港币，反过来强方7.75的时候，就会卖出港币买入美元。联系汇率制度意味着金管局到7.85必须要入场买，到7.75必须入场卖。”苏灵说。
“港元汇率偏向弱方的原因是由于港元与美元息差加大引发市场套利活动。”香港某银行研究员对经济观察报记者表示。今年以来，美元汇率持续走低，美元指数徘徊在89-90上下，美国联储局自2015年底以来6次加息，1个月美元拆息跟随联邦基金利率升至1.90%，但由于香港市场流动性充裕，港元1个月拆息仍然停留在较低水平，港美息差一度高达1.1%，引发市场的套利活动，港元资产需求相对减少，港元汇率趋向弱方。
苏灵也坦承，HK市场一些银行和基金机构利用港币融资，卖出港元换成美元，去投资美元高收益产品，一来可以赚取利差，二是赌美元再次加息，从而提高联邦基金利率。
按照现有的机制，当市场出现港元在7.85兑换弱方保证时，如果有银行愿意在这个时候吸收卖盘，金管局则无需出售干预。为什么没有银行接盘？“香港银行以市场化驱动为主，是否购买这些港元完全取决于客户和银行外汇部门投资的需求，当他们觉得港币会持续贬值，接盘意味着承担着一定的风险，所以就会选择不出手，在这种情况或许也只有金管局才能够承接。”资深金融及投资银行专家温天纳告诉经济观察报记者。
接盘还是加息？
中金认为，未来将开始上调最优贷款利率（Prime Rate）的预期也逐渐增强。预计HK的Prime Rate今年有望在时隔10年之后再度进入加息通道，预计HK2018年将上调75~100个基点。
如果没法在非常短的时间内实现加息，金管局干预还会持续多久？对此，市场上也有不同的看法。苏灵认为2018年将会持续出现这种情况，一直到利差消失。
一剑旁白：目前hk汇丰银行已经停止定息房屋贷款了，准备加息和浮动利息贷款出台，和内地不同，HK加息是大概率事件！储备的美刀还可以烧一下，4000亿美金可以烧14个月，实际上让楼市房价回落是最好的选择，房价回落又会波及内陆，但内地会批么？
回过头看老李头的奔跑释放出三点信号：1、楼市铁定是要变天，不赚最后一个铜板。2、资产必须转移，水很深，老画不表。3、做爆HK经济最大推手，卖HK资产换美刀投资英国欧洲，一路拋港府一路接。看接盘侠背景可知，全是国资。
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