2023-05-10 14:56:27
17日晚间，央行宣布从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。
开始阅读前请先回顾一下今年早些时候的文章：
脱水的GDP与正在形成的新机制
其中的一段我再复制粘贴一下：
到了次贷危机以后，先是四万亿强刺激，到后来国内资产主要是通过“对其他存款性公司债权”这一项目进行创设资产，这一部分资产来源于央行大量创设的金融“便利”资产，主要为金融市场交易的流动性服务，包括短期便利（SLF）、中期便利（MLF）、长期便利（TLF）、再贷款等，这些属于短期维持流动性的金融资产，为的是保持金融机构间交易平稳，与实体经济无直接关联。由于央行创设的国内部门的金融资产过于短期，只适合于短期稳定经济，无法成为长期货币供给的基础。
换而言之，“脱实向虚”的所有外在表现，都能从整张网络的中心、即货币供应的结构上找到原因。是货币供应本身在鼓励炒作虚拟经济，鼓励“短平快”。这不是简简单单的印钱多少的问题，而是结构性问题。
1、此次降准本身在预期之中，去年开始机构们对今年的预测就是降准至少两次。
2、但在预期之外的有两点，第一是直接降准1%，量比较猛；第二是降准释放的流动性被要求先偿还其所借的MLF。
3、此次降准，我看讨论最多的无非两大派别。一边是掏出草稿纸算了算账，释放流动性比回收的要多，再一看1%的幅度比较大，于是乎定性为“放水”。另一边是稍微小众一点，觉得当前央行不可能大放水，联系了宏观经济形势和领袖讲话，反过来认为加息即将到来。
4、按前者的意见，那就是房价、债券、股票涨涨涨，管清友甚至觉得现在跟2014年很像，言外之意宽松才刚上路。我不知道他有没有故意危言耸听的意思以吸引流量，毕竟他去年出来创业了。
5、按后者的意见，只属于穷途末路之下的抱薪救火，迟早被经济规律碾压。
6、本届政府对于经济方面的部署，尤其看中“结构性问题”。即不是单纯的量多量少，钱太多还是钱不够，而是内在分布出了问题。
7、比如说房子，不是房子太多太少，而是需要新增房源的地区缺地缺房子、不需要的地区又严重积压。比如说产能，是先进产能缺乏、低端产能过剩。比如说消费，是有效需求不足、奢侈消费过剩。
8、问题究竟是怎样，老实说我觉得不重要，咱不是专家学者没必要想得太清楚。咱需要知道的是朝廷对它的判断是怎样。既然朝廷反复、多次说要调整结构，那它必然会沿着这个判断展开行动。
9、具体到金融板块，央妈坚守的是“中性稳健”，即对市场的判断是“流动性比较够”。对于经济缺乏活力的问题，则是在总量一定的基础上，分配的不合理。说直白一点就是实体得到的资金支持不够，投机领域资金过剩，当然这也是老生常谈。
10、问题从何时开始严重的？2013年金融创新以后，投放的新增货币过于短期。再往前追溯，就是改变全球经济格局的次贷危机和中国四万亿投资。而全球经济还未能真正从十年前次贷危机的泥潭中走出来，全球央妈都还在擦屁股。
11、擦屁股会弄脏手，接下来要干的就是洗手。这一点，美联储最先开始，我们的央妈也开始了，坊间显然未能引起足够重视。而洗手的机会，来自于“三去一降一补”的效果和2016年下半年以来对金融业的整顿。
12、管窥新机制，按我之前的猜测，是先用长期流动性去替换2013年以来投放的那些短期流动性， 从根子上断绝“炒短炒热点”，减缓对房地产等市场的投机压力。最终的方向是与美元脱钩，用新的资产把央行负债表里的外汇占款逐步替换出来。
13、当然，狗改不了吃屎，习惯了投机捞偏门的金融和地产不知道有几个愿意回归本源老实赚辛苦钱。所以我们看到有些专业素养极高的从业者，揣着明白装糊涂。
14、于是乎，更严厉、更精准的管控措施也必将在路上。就是不知道下一步还有什么新花样出现。
15、朝廷刚开始提房地产去库存的时候，笑话的人很多，后来房价一涨他们都哭了；后来发展成“三去一降一补”，笑话的人更多，目前这些人疯疯傻傻的。现实教做人，对此次降准背后的政策导向没有立即引发足够重视，也可以理解。