百天6轮融资64亿!河南名企累计借款已近净资产三倍(详情)

2023-05-10 14:56:27


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2018年刚刚过去百天里,中原高速六轮融资64亿甚是抢眼,其累计借款已386亿,近乎净资产的三倍!高频开启“借借借”模式的背后,一方面融资功力可见,也可见多元化高速发展下的资金渴求。


又融资了!2018百天已六轮融资达64亿


4月12日早间,中原高速公布其2018年第二期公司债票面利率。据公告显示,本次公司债券发行规模为13亿元,期限5年,票面利率5.21%。中原高速称,本次募集资金主要用于偿还公司债务。


仅仅在10天前,中原高速2018年第一期公司债才刚刚在上交所上市,发债规模为15亿元,同样是期限5年。除了公司债外,中原高速还发行了两期超短融,募资20亿。此外,中原高速还向公司控股股东河南交通投资集团有限公司累计借款16亿元。短短三个多月,中原高速已进行了六轮融资,累计融资额达64亿元。



据统计,截至2018年4月12日,中原高速累计借款余额已高达386亿元,而据其最近一期季报披露,其净资产仅为130亿,只占其借款余额的1/3。 目前高速公路类上市公司中,中原高速以74.97%的资产负债率高居榜首。



公司债+超短融,中原高速融资逻辑可见


通过梳理中原高速近两年的融资历程发现,本次公司债和超短融都是其之前融资行为的延续。


2016年12月,中原高速获得证监会批复,获准向合格投资者公开发行面值总额不超过48亿元的公司债券。拿到这48亿额度批复之后,中原高速于2017年8月首期发行了总规模20亿元、5年期,票面利率4.95%的公司债,并于8月14日在上交所上市交易。本次拟发行的13亿元公司债及上期的15亿公司债也都在该48亿额度之中。


除了发行公司债进行长期融资,发行短期融资券、超短期融资券进行短期融资对中原高速来讲也是得心应手。


2015年2月,中国银行业市场交易商协会接受中原高速有效期为2年额度为27亿的短期融资券注册。获得注册后,中原高速分别于2015年3月、12月进行了两次各5亿元的发行,随后2016年3月、9月又分别发行5亿、10亿元,前两次发行到期兑付后,中原高速在有效期结束之前又循环使用了该额度,于2017年1月又发行12亿元,到期日为2018年1月24日。也就是说两个多月前,中原高速刚刚兑付了一笔12亿的短期债务。


此外,2016年5月,中原高速还申请获批了30亿的超短期融资债券,并迅速于2016年5月、8月分别发行15亿,将所有额度使用完毕。而这两笔钱于270天后兑付完毕,中原高速进行了循环发行,分别为2017年5月发行的10亿元90天超短融、7月发行的10亿元270天超短融,以及2018年1月发行的两笔10亿元90天的超短融。


梳理上述债券发行历程,可以看出中原高速将两笔短期融资注册额度完全物尽其用,毫不浪费,并且借旧还新,无缝衔接。然而2018年5月30亿的超短融注册期限就要到了,但中原高速在4月、6月还有共30亿的超短期融资券需要兑付,因此才迫不及待地再申请注册50亿超短融,以补上这个资金缺口。


公路+房产+金融,高频融资背后的多元化布局


虽然大力举债,却不影响其业绩的出色表现。事实上,中原高速大量的资金需求正是源于公司工程建设的加速推进和多元化经营链条的不断延伸。


由于2017年年报尚未披露,因此以2017年半年报相关数据作为参考。


根据下图所示的中原高速的子公司、合营或联营企业,可以看出除了传统主业经营性收费公路的建设及运营管理之外,中原高速在房地产开发、物业服务、油品经营、工程项目监理业务及金融行业都有所布局,多样的投资领域导致了其旺盛的资金需求。



那么,中原高速在各个领域的投资情况如何呢?


首先是公路项目方面。仅2017年上半年,中原高速在郑漯高速公路改扩建工程项目、郑新黄河大桥项目等14个路桥类项目中新增投入金额就达5.35亿元,截至2017年6月30日,这14个项目累计实际投入金额更是高达392.14亿。而这还不是中原高速所有的路桥类资产。



其次是房地产方面。近些年,中原高速通过英地置业等子公司在郑州、许昌等多地开展房地产开发项目。截至2017年6月30日,中原高速对于两个房地产类子公司河南英地置业有限公司、河南君宸置业有限公司投资的期末余额分别为3.93亿元、993.30亿元。


最后是金融领域。中原高速多年来连续加码金融业务,一边大手笔入股中原农险、中原信托等金融机构,一边大力发展旗下的“秉原系”金融,两条腿走路之下,中原高速俨然已经成为河南隐形的“金控豪门”。2017年半年报显示,中原高速对中原信托、中原农险的投资余额分别为24.98亿元、1.87亿元,而对子公司秉源控股有限公司的投资余额也高达7亿元。



而在中原高速最新披露的业绩预告中,2017年中原高速净利预计可增长2.6亿~5.6亿,涨幅达35%~75%。对此,中原高速表示,正是由于高效的多渠道融资,才有力地保障了公司所需的各项资金顺利到位,业绩能够实现快速增长。


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