资产证券化百问百答(2)

2023-05-10 14:56:27

原创申明

本文为《ABS百问百答》系列第二篇,、郭楠归纳总结,如需转载请后台留言。


11

信贷资产证券化包括哪些类型?

根据基础资产的不同,信贷资产证券可以分为企业贷款资产支持证券、个人住房抵押贷款资产支持证券、个人汽车贷款资产支持证券、个人消费贷款资产支持证券、融资租赁资产支持证券和不良贷款资产支持证券等等。

 

由于对基础资产穿透无统一标准,实际分类中也存在一些不够准确的地方。比如,由于借款人性质分类不透明,小额贷款和消费性贷款分界不清晰,一些小额贷款实际用途是消费性贷款。

 

12

2017年以来,。


2017年3月,银监会连续下发“三违反”、“三套利”、,全面开展银行业专项治理工作,规范银行业经营行为,防范金融风险。


2017年4月,国家发展改革委《关于2017年深化经济体制改革重点工作的意见》中提出,在严格控制试点规模和审慎稳妥的前提下,稳步扩大银行不良资产证券化试点参与机构范围。据了解,第二批试点名单包括国家开发银行、中信银行、中国光大银行、华夏银行、中国民生银行、兴业银行、平安银行、浦发银行、浙商银行、北京银行、江苏银行、杭州银行等12家银行。


2017年6月,,,标的债券为可在内地银行间债券市场交易流通的所有券种,该办法拓宽了银行间市场信贷资产证券化产品的投资者范围。


2017年11月17日,、银监会、证监会、、,提出规范资金池业务、打破刚性兑付、消除多层嵌套和通道等细则,旨在防范和控制金融风险。此外,该意见也表明,依据金融监督管理部门颁布规则开展的资产证券化业务不适用本意见,有利于资产支持证券的发展。


2017年12月1日,、银监会联合发布《关于规范整顿现金贷业务的通知》,对银行业金融机构开展的助贷业务、联合贷业务提出明确要求,并要求银行业金融机构及其发行、管理的资产管理产品不得直接投资或变相投资以现金贷、校园贷、首付贷等为基础资产发售的(类)证券化产品或其他产品,该通知从供给端限制了银行业金融机构的助贷、联合贷业务开展模式,从投资端限制了银行业金融机构投资现金贷ABS产品,对市场产生较大影响。


2017年12月22日,中国银监会发布《关于规范银信类业务的通知》,提出商业银行不得通过信托通道将表内资产虚假出表,预计将对部分私募ABS产品产生一定影响。2018年1月5日,中国银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》,提出商业银行不得接受受托管理的他人资金、银行的授信资金发放委托贷款,对部分物业费ABS、类REITS产品等双SPV结构产生一定影响。


2018年1月5日,中国银监会发布《商业银行大额风险暴露管理办法》(征求意见稿),提出商业银行应使用穿透方法,将资产证券化产品基础资产的最终债务人作为交易对手,并将基础资产风险暴露计入对该交易对手的风险暴露;对于不适用穿透方法的资产证券化产品,将其风险暴露计入对匿名客户的风险暴露,投资限额不超过一级资本净额的15%。该条款如若执行,将对房贷、车贷、消费贷等零售类资产证券化将会产生重大影响。零售类资产支持证券基础资产分散性很高,很难进行穿透,若被纳入匿名客户,将会严格限制零售类资产支持证券的投资规模。


2018年1月13日,中国银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》,提出“以信贷资产或资管产品为基础资产,通过特定目的载体以打包、分层、份额化销售等方式,在银行间市场、证券交易所市场以外的场所发行类资产证券化产品,实现资产非洁净出表并减少资本计提等”被视为违规开展表外业务,对私募ABS出表和资本计提产生重大不利影响。总体来看,,私募ABS的发展将会受到较大冲击,但对银行间市场ABS整体具有利好作用。


13

CLO发行占比下降的原因是什么?

。,银行业金融机构的出表需求强烈,但受限于银行间市场CLO产品审批周期较长、基础资产入池标准严格等影响,私募ABS因其审批快速、基础资产限制少等特点,发行规模快速增加,对公募CLO产品的发行形成较大的替代作用,这是排名下降的主要原因。,私募ABS的发行将会受到较多限制,预计2018年公募CLO产品发行规模将会增加。


14

信贷资产流转与资产证券化有何区别?

信贷资产流转系指出让方将其持有的信贷资产及其对应的受(收)益权作为流转标的转让给受让方,流转标的项下的风险和权益按法律规定、合同约定由受让方继受的过程。

 

根据银登中心网站上的论述,在信贷资产流转中,也会有结构化产品产生,但是,“结构化”和“证券化”两者虽然有交集,但仍存在本质的区别,即是否发行标准化的证券凭证为“证券化”。而“证券化”过程未必一定伴有“结构化”。

 

“结构化”融资产品有三个特点:一是有资产池形成;二是资产池内现金流收益根据风险程度分层;三是资金池的信用风险与基础资产原来的持有方的信用风险是隔离的,一般通过设立特殊目的公司(SPV),进行“真实出售”来实现。“证券化”则是指结构化后的产品可转化为资产支持证券这种权利凭证,以标准份额单位形式进行销售。

 

就信贷资产流转业务而言,即使采取“结构化”设计的,由于未发行标准的证券凭证,也就没有“证券化”的过程。



15

信贷资产证券化如何备案?

银行启动资产证券化融资工作后,首先要上报地方银监局获得业务资格,取得业务资格批复后,上报银监会。取得银监会备案通知书后,。。


16

ABS、ABN与公司债及债务融资工具有何区别?

ABS资产支持专项计划、ABN资产支持票据、公司债、中期票据的比较:


17

发行企业资产证券化有哪些优势?

第一,不受净资产的限制。企业债、中期票据等信用债券发行规模均受到发行人净资产规模40%的限制,资产证券化的发行规模主要取决于基础资产的现金流规模,不受净资产规模40%的限制。因此资产证券化能够成为企业有效的直接融资工具,特别是对大型集团、平台型企业而言尤为重要。


第二,不占用发债额度,可最大化利用资源。目前,,要求申请发债企业及其母公司均满足待偿还债券余额不得超过净资产40%的规定。资产证券化产品不属于主体信用债券,不会占用母公司的发债额度,也与原始权益人发行债券互不占用额度,可最大化利用资源。

 

第三,期限较长,综合融资成本较低。企业资产证券化目前的期限最长可做到8年(按照期限通常分为一系列产品),以5年以内情况居多,产品评级有些可以在主体评级的基础上至少提升半个子级,综合成本目前略高于传统债券但远低于信托计划和融资租赁。

 

第四,募集资金用途灵活,定向信息披露。资产证券化对于募集资金用途没有严格限制,既可用于项目投资,也可用于补充流动资金、调整债务结构或并购重组。此外,资产证券化不需要公开披露原始权益人的财务数据和运营数据,在产品存续期间只需要向评级公司和合格投资者定向披露相关数据。

 

第五,调节财务报表,实现“轻资产转型”。对于调节利润表的作用越来越重要。


18

投资资产证券化产品有哪些优势?

第一,风控措施完善。企业ABS的基础资产类型多样,产品设计包含多重增信及风控措施,如优先/次级分层、超额利差、现金流超额覆盖、保证金、差额支付承诺、抵质押担保、。

 

第二,结构设计灵活。企业ABS结构设计灵活,产品期限从1年至24年不等,证券类别、档次不同,对应期限、评级不同,可匹配不同类型资金特点。

 

第三,超额收益可观。企业ABS产品结构具备差异性,市场发展空间大,对于专业投资者而言更易于获取超额收益。


与其他投资产品的比较:


19

ABN与资产支持商业票据有何不同?

资产支持票据产品特点:必须以基础资产为还款支持。 资产支持票据与资产支持商业票据结构基本一致,ABN期限比ABCP长一些。

 

资产支持商业票据,是指具有法人资格的非金融企业 (以下简称企业)在银行间债券市场发行的,由特定资产所产生的可预测现金流作为还款支持的,约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。期限较短,在美国一般不超过270天。


20

ABN和传统债务融资工具有什么区别?

其一,与传统信用融资方式主要依托发行体本身的信用水平获得融资不同,资产支持票据凭借支持资产的未来能力获得融资,支持资产本身的偿付能力与发行主体的信用水平分离,

 

其二,更有效的风险隔离措施,资产支持票据以资产证券化的操作手段,通过账户和现金流控制措施,更有效的对偿还现金流进行监控,实现风险隔离甚至可以实现资产的隔离;

 

其三,融资方可在融资的同时实现对资产负债表的灵活管理,资产支持票据融资的基础资产通常为两类型,第一类为资产表上的资产,如应收账款等;第二类即为财产权利,代表着未来收益,如基础设施的收益权等。这两类基础资产要么流动性较低要么收益在未来,通过资产支持票据一方面可以盘活企业资产,另一方面可以实现未来收益的现时兑现,在融资的同时也实现了对企业资产负债表的调整,体现出主动管理的概念;

 

其四,从产品的结构和相关制度要求,诸如优先列后支付,对基础资产的未来现金流的评估,基础资产详细信息披露、双评级机制,都与国内市场上现有的信贷资产证券化产品的相关规定有异曲同工之处。





报名联系:1104报名助手 13671713749(微信同号)

扫描下方二维码添加微信




Copyright © 2023 All Rights Reserved 版权所有 上海小额交流群