全国首单公交客票收益权绿色成功注册

2023-05-10 14:56:27

【天风研究·固收】孙彬彬/高志刚/陈宝林(联系人)

近日,昆山市公共交通集团有限公司公交客票收益权绿色资产支持票据成功注册,成为全国首单公交客票收益权绿色ABN,也是全国首单区县级ABN项目。

3月13日,“保利地产-中联前海开源租赁住房一号第一期资产支持专项计划”成功发行,系国内首单完成发行的房企租赁住房REITs。

本周银行间信贷ABS成交92笔,成交金额103.85亿元,成交量较前期有明显提高


资产证券化市场动态

1、全国首单公交客票收益权绿色资产支持票据成功注册

近日,昆山市公共交通集团有限公司公交客票收益权绿色资产支持票据成功获得银行间市场交易商协会注册通知书,成为全国首单公交客票收益权绿色ABN,也是全国首单区县级ABN项目。

此次资产支持票据发起方为昆山交通发展控股集团有限公司全资子公司昆山市公共交通集团有限公司,底层基础资产为昆山全市200余条公交线路的客票收益权,昆山交发集团承担差额补足人角色,为票据提供增信,同时,通过优先、次级的分层设计和超额现金流覆盖,该票据优先级获得了中诚信AAA的最高评级。此次票据注册金额为2.8亿元,注册额度自通知书落款之日起两年内有效,在此有效期内可分期发行。

该产品募集资金主要用于采购新能源公交车,兼具资产证券化和绿色债双重属性,它既是将公交客票收益权进行资产证券化的融资过程,也是将募集资金运用于绿色公共交通领域的绿色金融过程,将进一步增强昆山地区公共交通领域的服务能力,有力助推民生与环境改善。该产品帮助昆山交发集团拓展了在银行间市场发债的新渠道,同时提供了社会服务和民生领域基础资产证券化的一个成功范例,将为类似创新提供借鉴与参考。(资料来源:中新网)

2、保利地产发行首单房企租赁REITs

3月13日,“保利地产-中联前海开源租赁住房一号第一期资产支持专项计划”成功发行,系国内首单完成发行的房企租赁住房REITs,储架总规模50亿元,首期发行规模17.17亿元。

其以保利地产自持租赁住房作为底层物业资产,发行利率5.5%,创近期发行同类产品最低。

从发行结构看,保利此单REITs分两部分:规模为15.453亿元的优先级和规模为1.717亿元的次级,公开交易比例高达90%,相对于新派REITs50%的公开交易比例,已经非常接近公募REITs。

保利REITs产品采取储架、分期发行机制,虽然仍为私募发行,但储架发行的意义在于对未来公募发行的可能性做准备,保利通过储架发行机制间接实现了公募REITs的扩募功能。

在保利地产之后,房企租赁证券化如火如荼。今年2月是租赁住房证券化的“爆发月”。2月2日,“中联前海开源-碧桂园租赁住房一号资产支持专项计划”获批,产品规模100亿元,成为目前最大一单租赁REITs。

与此同时,租赁并购基金也已出现。3月12日,中国建设银行与新派公寓发起首期20亿元公寓资产并购基金,促进租赁市场快速整合发展。另外,,住房租赁机构化、专业化、证券化得到了前所未有的关注。(资料来源:中证网)



银行间市场

1、本周市场回顾

本周银行间市场共有1期信贷资产支持证券公开发行,为中国建设银行股份有限公司发起的建元2018年第二期个人住房抵押贷款资产支持证券(“18建元2”),总规模99.98亿元。

18建元2优先A1档、优先A2档发行利率分别为5.20%、5.43%,与可比短融中票利差分别为15bp、17bp。

2、下周发行信息

2.1 发行计划

下周银行间市场共有2期信贷资产支持证券和1期资产支持票据公开发行,总规模90.89亿元。

2.2 产品信息

(1)18汇通1

发起机构:广汽汇理汽车金融有限公司

基础资产:18汇通1基础资产为发起机构向85,450名借款人发放的85,457笔汽车贷款,资产池未偿本金余额400,000.00万元。未偿本金余额最高的前十大借款人集中度0.08%;借款人集中度最高的三大地区分别为广东、山东、河南,贷款占比29.10%;抵押物均为新车,抵押物变现有助于提高回收率;入池资产加权平均贷款利率7.66%,处于较高水平,为证券本息偿付提供了较好的信用支持。

增信措施:本项目设置了流动性储备账户、税收储备账户和混同储备账户。

(2)18捷赢1

发起机构:捷信消费金融有限公司

基础资产:18捷赢1基础资产为发起机构向1,316,720名借款人发放的1,319,867笔消费性贷款,资产池未偿本金余额359,905.30万元。未偿本金余额最高的前20大借款人集中度0.01%,单个贷款人和单笔贷款余额占比均不超过0.00053%,借款人分散度高;地区分散度方面,最高的前三大地区分别为山东、四川、江西,贷款占比43.10%,其中山东占比21.66%。入池资产均为信用贷款,资金用途方面主要用于办公用品、家用电器等商品消费。借款人平均年龄30.52岁,30~40岁借款人贷款余额占比29.53%,客户以年轻人为主

增信措施:基础资产加权平均利率20.87%,能提供较高的超额利差保护;另外,本项目还设置了流动性储备账户和信托(服务转移和通知)储备账户,以增强对证券本息的保护。

(3)18阳光城ABN001

发起机构:阳光城集团股份有限公司

基础资产:18阳光城ABN001基础资产为售房人(14家项目公司)依据《商品房买卖合同》将向购房人收取但尚未收取,购房人应在约定期间按约定方式支付给售房人的商品房销售款项,该等应收款来源包括但不限于购房人的1,818笔按揭款,资产池未偿本金余额223,480.28万元。初始入池资产对应的业态类型主要系住宅,金额占比高达99.68%。初始入池资产分布在福州、上海、杭州、西安和北京共计5个城市,入池资产应收款金额最大的城市系福州,占比为28.05%。

交易结构:本项目采用循环购买的结构设计,循环期为资产支持票据设立日(含)起至第 30个月届满之日(含)所在月的期间。

增信措施:发起机构(阳光城集团)对全部费用和报酬、优先级票据本金和预期收益承担差额补足义务;同时,本项目还设定了不合格资产及违约资产的赎回机制和特定资产回转机制。

3、银行间成交统计

本周银行间信贷ABS成交92笔,成交金额103.85亿元,成交量较前期有明显提高


交易所市场

1、基金业协会备案信息

本周共有3期资产支持专项计划在基金业协会备案,本次备案产品中,基础资产包括保理融资债权、应收账款、租赁租金

2、交易所挂牌信息

本周有16期资产支持专项计划在交易所挂牌,本次挂牌转让产品中,基础资产包括企业债权、小额贷款、融资融券债权、租赁租金、应收账款、信托受益权

3、项目进度信息

根据上交所、深交所公告,本周共有5期资产支持专项计划通过交易所审核,均在上交所。

4、交易所成交统计


风险提示

基础资产现金流风险,信用增级有效性风险



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注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告 《全国首单公交客票收益权绿色成功注册——资产证券化市场周报(2018.03.18)》

对外发布时间     2018年03月18日

报告发布机构     天风证券股份有限公司 

(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师

    孙彬彬 SAC 执业证书编号: S1110516090003

    高志刚 SAC 执业证书编号: S1110516100007


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