小额贷or科技公司?宜人贷真是切换自如

股事小课堂2020-03-25 16:49:21


 


     导言      


宜人贷是否涉及庞氏骗局,他们的股价又是怎么发生了翻天覆地的变化的?






“砍头息+兜底”的模式


我们说完了宜人贷的赚钱逻辑,必须要来说一说这个“砍头息+兜底”的模式。我们从宜人贷的财报里,看到了第二季度实收服务费是18.63亿元,如果不考虑税费的因素,实收借款人的前期服务费是15.38亿,实收借款人的月度服务费是2.15亿,前期服务费占的绝对是大头。


而第二季度,宜人贷13.8万位借款人的借款金额达到了81.9亿元人民币,很显然宜人贷在发生贷款和存续阶段形成了“头重脚轻”的收入结构,而且借款越多头部重量就会越重。


还有一点需要提到的是,宜人贷的短期坏账率和长期坏账率之间相差了近一倍。到今年6月末,2015年促成的所有借款的累计净坏账率为8.3%,但是2016年促成所有借款的累计净坏账率为只有3.4%,15年坏账率的一半还不到。


长短期坏账率超过1倍的差额和头重脚轻的模式,靠着不断的滚前期服务费的方式来维持运营和收入,扩大经营范围则变成了宜人贷生存的关键。


宜人贷的长期贷款坏账率是银行5倍都不止,而这些借款人还要接受综合利率超过30%,实际年化成本最高超过60%的贷款条件。大家想一想,如此苛刻的条件,加上资信不良者承担更高的债务负担,如今的坏账率已经达到8%,潜在的坏账又会到多少。



走路自带风


既然我们讲到这,大家肯定感觉这宜人贷的股价,也高不到哪里去,毕竟美股投资者也没那么好骗。还真就奇怪了,宜人贷上市至今靠2年的时间,股价还真就像坐了过山车一样,走路都带风。宜人贷2015年在纽交所上市,顺利地成为了中国互联网金融海外上市第一股,实现了陆金所喊了好几年都没能实现的愿望。


上市之后没多久,宜人贷就破发了,并且一度下跌到3.35美元,要知道它的发行价可是10美元。但不久之后,宜人贷最高居然涨到了42.34美元,之后又暴跌,在20-30美元之间震荡了近一年。最近宜人贷公布了二季度财报后,先是暴跌了20%然后又涨了30%,简直是传奇的前半生。


宜人贷一直上涨的逻辑,我想和它的流通盘小有关系,流通股本也就靠8000万。宜人贷现在的股价差不多是40美元,净资产6.86美元,对应的市净率(PB)是5.83倍;静态市盈率是14.47倍,动态市盈率12.30倍。一直有人喜欢拿宜人贷和美国的P2P 老大哥Lending Club放在一起说,但实际上一是美国老大哥的6%的服务费完全没办法比和宜人贷的20%比,二是Lending Club不直接承担风险,也就没有保证金一说。


但是如果硬要做一个比较,这位美国老大哥的PB大约为2.52倍,并且人家是经过了金融危机和一整个经济周期考验的,把宜人贷作为一家网络小额贷公司,市净率是一定偏高的,股价太高该跌。但如果你偏要把宜人贷理解成一个科技公司,那么60倍的市净率也不嫌高,股价还应该继续涨。


还有一个好消息就是,3月份宜人贷宣布了要发布科技能力共享平台,还说要对外输出信用评估、风险控制和精准获客等能力。这还真是要变成科技公司的节奏。


所以,对于高净值人群而言,全球资产配置或许正当其时!点击阅读原文,成功开户老虎证券,开启全球投资之旅。