2023-05-10 14:56:27
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互联网金融征信作为规范和促进互联网金融健康发展的核心，成为我国当前征信体系建设需要研究的重要课题。本文从阿里金融征信模式入手，通过对中国商业银行传统信贷市场垄断模型以及P2P和商业银行的垄断竞争模型的微观分析，阐述互联网金融征信体系在打破垄断、促进竞争、推进金融改革市场化等方面的作用机制。在此基础上，本文根据我国互联网金融模式和互联网金融征信的发展趋势，提出促进我国互联网金融征信体系建设的建议以及商业银行的应对措施。
一、引言
从以“人人贷”为代表的P2P网络信贷和以比特币为代表的虚拟货币，到以阿里、京东为代表的电商金融；从2014年3月13日叫停的中信银行虚拟信用卡，到以支付宝为代表的第三方支付和以“娱乐宝”为代表的众筹融资，多样化的互联网金融创新模式作为金融改革的强劲推动力量正在蓬勃地发展。为了规范其健康发展，互联网金融征信成为众多学者和政策制定者关注的焦点。钟曜璘和彭大衡（2014）通过对阿里巴巴这一独有商业征信模式的分析，明确了阿里征信模式的优势与局限性。他们在阐述我国金融征信体系建设的现状和互联网征信前景的基础上，，但并没指出互联网金融征信的具体措施。刘芸和朱瑞博（2014）详细阐述了互联网金融对促进小微企业信贷发展的作用，得出互联网金融健康发展的关键是征信体系的深化。袁新峰（2014）通过分析互联网金融征信的重要性，，并对构建互联网金融征信体系提出了前瞻性的措施。张静（2013）在分析网络金融革命发展历史的基础上，通过分析网络金融在金融业务和金融监管体系方面对金融领域的挑战，提出良好的征信服务体系有助于网络金融的良性发展。同时，张静从制度经济学的角度阐释了网络金融是制度创新的产物，有助于打破原有的垄断格局，而传统的制度只有不断创新才能促进社会进步。但张静并没有对网络金融如何冲击传统金融垄断地位、金融租金和金融利益如何重新分配、技术创新和制度创新如何推动经济发展和社会进步等问题进行具体分析。本文在总结他人观点的基础上，另辟蹊径，试从微观经济学的视角，就互联网金融对传统金融垄断格局和垄断利润重新配置的经济原理进行具体分析，得出互联网金融征信体系的建立对推动互联网金融模式创新、金融业充分竞争、利率市场化改革和金融市场化改革均具有重要意义。同时，本文还从我国目前互联网金融模式的角度，对我国互联网金融征信建设提出了几点具体措施。
二、互联网金融与阿里征信信贷模式变革
（一）互联网金融模式的建立。
随着全球网络经济的迅速发展和中国金融改革浪潮的不断推进，社交网络、移动支付、云计算等互联网信息技术使得新型金融业态的互联网金融应运而生。我国目前的互联网金融主要形成了以下四种模式：第一是以“人人贷”为代表的P2P网络信贷模式，其“一对多”、“多对多”的信贷交易模式大大降低了交易中的信息不对称和交易风险，有助于个体直接进行金融交易；第二是第三方支付平台，包括以“支付宝”为代表的基于电商交易的第三方支付和以“快钱”等为代表的独立的第三方支付模式；第三是以“余额宝”为代表的基于第三方支付功能的金融产品销售，虽然其发展仍受争议，但类余额宝的货币市场基金无疑已成为我国互联网金融重要的发展模式之一；最后是基于电商交易的大数据模式，包括以“阿里小贷”为代表的为解决平台交易商小额贷款问题的运营模式和以“京东”为代表的为解决核心企业借贷问题的供应链融资模式。此外，2014年3月26日，阿里巴巴数字娱乐事业群所推出的文化创意融资项目“娱乐宝”以其投资于文化产业的特点，成为了我国首个众筹融资模式。
互联网金融凭借其直接、广泛、全面的金融服务、较低的交易成本、快速的信息获取能力，使得金融机构服务更细致、客户交易需求更充沛。而互联网金融征信正是通过对互联网金融交易信用信息的搜集、整理、处理等渠道，削弱由信息不对称所造成的金融垄断，进而加快推进金融业的市场化改革进程。
（二）阿里征信模式与信贷变革。
阿里小贷凭借阿里巴巴集团的电商平台交易数据，仅用两年多的时间便积累了庞大的客户群体。阿里小贷利用电子商务透明、公开、数据可记录的特点将其客户的网络行为和网络信用进行大规模的云计算，用以构建自己的信用数据库，形成了独具特色的创新征信模式，为互联网金融征信发展提供了借鉴。
在企业层面上，阿里巴巴通过由“诚信通”建立的企业会员信用体系，将企业在阿里巴巴网站注册时的身份认证、客户反馈、建议记录等海量信用数据建成企业会员的诚信档案，并运用其独有的信用评价模式为会员评分。这种量化后的信用产品为约束企业会员在电商交易时的违约行为提供了强有力的手段。在消费者层面上，阿里巴巴通过支付宝这一第三方支付平台，在解决交易风险给商家和消费者带来的资金纠纷隐患的同时，也通过这一免费的信用中介记录了大量商家和消费者的非金融交易的信用信息。
阿里巴巴通过环境透明的电商平台以及沉淀多年的数据平台信息，几乎零成本地获取客户各类信息，解决了传统金融业征信难的问题。阿里巴巴将客户交易的每一笔信息和数据储存起来，时刻掌握着企业和个人的资金状况，通过一系列的云计算，建立了可靠的企业和个人信用数据库。阿里小贷公司凭借其信用数据库信息，为企业和个人提供不同形式的信贷服务，打破了传统信贷中的抵押贷款模式。阿里巴巴通过诚信通和支付宝这两款安全保障产品所带来的附加信用价值，形成了特殊的商业征信模式，同时也为其阿里金融的发展打下了坚实的信用基础。
三、互联网金融征信影响我国商业银行信贷垄断的模型分析
如今，在我国微观主体市场上商业银行的金融垄断地位依旧存在。我国目前管制存款利率上限、放开贷款利率下限的货币政策，虽然在一定程度上使利率市场化改革得到推动，但客观上仍旧为银行业创造了垄断租金，阻碍了金融创新和市场化改革。对于信贷业务而言，由于信息不对称所引致的逆向选择风险和道德风险，使得以四大国有商业银行为代表的传统金融行业在信贷市场上形成了一定的垄断地位。有66.7%的小微企业在争取外部融资寻找资金来源时将向银行贷款放在首位，，2013）。
我国现有的信贷市场包括网络信贷和传统信贷，它既不是完全垄断也不是完全竞争，资金的市场价格即利率实际上是由垄断因素和竞争因素共同决定的。下文将模型简化，重点研究以阿里征信模式为代表的互联网金融征信对以四大国有商业银行为代表的传统金融领域在信贷市场上的垄断格局形成的冲击和影响。首先分析商业银行在垄断情况下的信贷利润，再通过互联网金融与传统金融信贷行业的垄断竞争模型，分析垄断租金的重新分配格局，最后阐述引入互联网金融征信体系之后，互联网金融模式的创新和竞争可以消除垄断、优化资金配置的结论。
（一）信贷市场垄断的基本分析。
垄断竞争理论的一个重要概念是产品差异，即传统金融和新出现的互联网金融信贷产品的差异。对于传统金融体系中的银行业来说，信贷业务是其盈利的重要手段，是商业银行最重要的资产业务；而互联网金融信贷产品不同于传统信贷，其依据互联网这一平台，在信贷业务上具有更灵活、更便捷的特点，但是其面临的信贷风险也更大。信贷产品差异意味着，在货币资金市场中商业银行、网贷平台同企业一样，其所面临的需求曲线都是向下倾斜的，因此它们的边际收益曲线必然位于其需求曲线下方。
根据雅克布·瓦伊纳企业成本理论可知，商业银行的成本就是为形成其自身负债而吸存所支付的利息，这一成本取决于存款利率水平。本文假设商业银行所面临的成本曲线与雅各布所提出的典型企业的短期成本曲线相同。因此，在竞争性的信贷市场上，商业银行可以按照市场利率水平发放它们想要贷出的任何规模的贷款。在短期内，随着每单位贷款所带来的利润的上升，其增加的每单位利润的边际成本将不断下降；但在长期内，随着贷款规模的增加，信贷的时间风险和期限结构风险使商业银行的信贷收益开始递减，每单位贷款所增加的利润不断下降，由于边际收益递减规律使其放贷的边际成本开始上升。放贷的边际成本是由商业银行经营过程中的收益递增和收益递减所引起的，其边际成本曲线用MC表示。而商业银行的平均成本曲线AC则表示长期保持其自主经营、自负盈亏所必需的平均利润率，或称为正常利润。当边际成本小于平均成本时，平均成本下降；当边际成本大于平均成本时，平均成本上升。因此，边际成本曲线交于平均成本曲线的最低点。由古诺双寡头垄断模型的结论可以推知，无论信贷市场的类型是完全垄断还是完全竞争，抑或介于两者之间，商业银行为实现其利润最大化，必须要使放贷的边际成本（存款利息）与边际收益（贷款利息）相等。
（二）信贷市场垄断的模型分析。
图1：商业银行信贷垄断模型分析
由于传统金融业信息不对称使商业银行在放贷过程中起主导作用，因此首先考察商业银行在信贷市场上拥有长期垄断能力时所面临的放贷成本与需求曲线的长期均衡。需求曲线D向下倾斜是因为商业银行可以通过降低贷款利率来扩大放贷规模，刺激实体经济发展；如果其提高贷款利率，中小企业会因为融资成本的上升而缩小贷款金额。如果贷款利率水平过高，企业也会选择略有差异的其他金融机构所提供的类信贷产品进行融资。如图1所示，边际收益曲线MR与边际成本曲线MC相交时，贷款规模为S1。在利润最大化的贷款规模上，根据需求曲线商业银行可以将贷款利率水平定为R1。这个利率水平同时也是S1单位的信贷规模所能够给银行带来的平均收益，并且可以看到它超过平均成本BE个单位。由图1可知BE为每单位贷款规模的利润，因此商业银行此时的总利润为矩形FR1EB（FB*EB）。这个利润就是我们通常所说的垄断利润，既包括其长期维持经营所必需的正常利润，又包括如果其他融资渠道也能自由提供信贷服务所能分享到的经济利润。
随着互联网金融的兴起，互联网信贷平台给商业银行的信贷垄断地位造成了冲击，互联网金融和传统金融之间出现了垄断竞争的格局。由于传统商业银行在信贷市场上存在垄断利润FR1EB，吸引着P2P网络信贷平台进入传统信贷行业，传统商业银行的垄断租金和利益格局出现重新配置。此时，金融信贷服务市场上商业银行面临的需求曲线和边际收益曲线向下移动，假设下降到D’和MR’，新的需求曲线和平均成本曲线相切于点A。此时商业银行实现利益最大化的均衡点就是新的边际收益曲线MR’与MC的交点G，商业银行所愿意提供的贷款规模为S2，贷款利率为R2。由于此时D’和AC曲线相切，所以在这个贷款规模和利率水平下商业银行的平均收益等于平均成本，因此商业银行的经济利润将会消失，仅能获取到正常利润为矩形IR2AG（IG*AG）。从上面的竞争垄断模型可知，网络信贷这一竞争因素使得传统的垄断模型和垄断利润都发生了变化，信贷市场均衡时的贷款规模从S1下降到S2，利率水平却从R1下降到R2，垄断利润从FR1EB变为了0。此时，虽然垄断地位发生了改变，贷款利率也有所降低，但是贷款规模却减少了，这说明仍旧存在大量的闲散资金得不到充分利用，货币资金错配，不利于经济的发展。
（三）互联网金融征信冲击垄断竞争的模型分析。
P2P网贷平台和商业银行传统信贷这样一种垄断竞争要素集合的结果通常会带来过多的闲散资金AC，商业银行和网贷平台仅能获取正常利润，而且信贷资本市场对此缺乏自动的纠正机制，这就需要通过透明化、全面化、广泛化的信用体系加快资金使用效率。随着互联网征信体系的深化，体制创新和金融创新的加剧使竞争程度加剧，以电商平台为基础的阿里金融，凭借其独有的电商征信模式使阿里小贷公司也开始进入信贷市场参与竞争。
阿里小贷引入新征信模式后，其大数据、低成本的优势大大降低了进入壁垒，促使信贷市场垄断要素逐渐弱化。此外，阿里征信体系的完善使得金融交易双方的信用信息更加透明，多样化的信贷产品和信贷平台强化了竞争要素在信贷市场中的作用。因此货币市场越来越趋于完全竞争，商业银行所面临的需求曲线和边际收益曲线也越来越平缓。虽然可能会存在需求或成本条件的突然波动，但是长期内信贷市场将趋于完全竞争，MC交于AC曲线的最低点C即为其长期均衡点。此时商业银行的信贷规模为S*，高于垄断和垄断竞争时的放贷规模，更能促进实体经济的发展；均衡利率水平为R*，同样低于垄断和垄断竞争时的利率水平，更能反映货币市场的真实价格。随着竞争化程度的加深，我国商业银行信贷垄断地位逐渐消失，垄断利润和经济利润也逐渐变为零，企业和个人能够以更便捷的方式和更低的成本R*获取更多的资金S*。与此同时，货币市场上的供给等于需求，利率水平R*也在一定程度上意味着市场均衡利率。
现有经济体制内这样一种闲散资金的浪费短期内将不会消失，完全竞争将比垄断竞争带来更多的信贷支持和更有效率的生产，以及更低的信贷成本。但随着互联网金融的迅速发展以及互联网征信系统在广度和深度上的覆盖，互联网金融创新模式逐步多样化，传统金融和网络金融将共同参与竞争。互联网金融征信机制的完善，将解决金融交易过程中由于信息不对称所带来的各种问题，同时有利于互联网金融的普及和互联网金融模式的创新。
通过以上三个模型分析可知，随着互联网金融征信体系的建立，互联网金融得以健康透明地发展，有利于加强竞争对垄断的冲击，打破传统金融模式对信贷市场的垄断地位。此外，信息程度的不断透明，有助于真实客观地反映资本的本质属性，有助于加快利率市场化的推进，有助于推动金融行业市场化改革前行。金融市场越趋于完全竞争，社会上的闲散资金就越能得到优化配置，从而解决垄断因素所带来的中小企业贷款难、信贷风险控制难、资源配置无效率等问题，促进整体经济的发展。
四、互联网金融征信的发展趋势分析
自2013年3月15日《征信业管理条例》施行后，为推动我国社会信用体系的建设，互联网接入中央银行征信平台的工作将逐步推进，“上海资信”建立的网络金融征信系统NFCS作为全国首个互联网征信系统已于2013年6月28日正式上线。从目前实践情况来看，互联网金融征信作为互联网征信的一部分在其构建和完善的过程中体现了独特的征信机制。
（一）互联网金融征信的重要性。
1、消除网络信贷信息不对称，解决逆向选择和道德风险。
信息作为金融业的核心要素，在互联网征信平台上更为重要，在解决互联网金融发展的信息不对称问题上有着突出的作用。信息不对称又可分为事前信息不对称和事后信息不对称。通过互联网金融征信不仅可以解决由事前信息不对称所带来的逆向选择约束下的中小微企业贷款难的问题，还可以有效地规避由于事后信息不对称所导致的信贷市场的道德风险。阿里征信模式正是通过电子商务交易所沉淀的真实信息、交易状况、财产流向等，运用特殊的计算机云处理评价机制来确定客户的资信评级，并提供相应的金融服务。在此基础上，对贷后企业进行监控，掌握其经营交易数据，防范贷后风险。
2、消除商业银行的垄断地位，加快金融市场化改革进程。
在信息不对称的情况下，贷款规模的不经济性以及抵押品的缺乏进一步降低了银行向中小企业的放贷规模。由模型分析可知，在垄断情况下的信贷规模为S1，在互联网金融征信模式下的完全竞争市场中，信贷规模则增加到S*。由于互联网金融征信使得互联网金融交易双方的信用信息更加透明、广泛、全面，中小企业和个人通过其在互联网交易中的生产、销售、缴费、购买等记录，天然形成了信用信息软实力，互联网平台依靠强大的数据处理技术有效地筛选放贷目标，并实施贷中和贷后实时监控，有效地解决了小微企业贷款难的问题。
此外，虽然网络信贷进入到传统的信贷市场，有效地分摊了传统商业银行的信贷垄断利润，但由于缺乏信用信息，缩小了市场信贷规模。随着互联网金融征信在广度和深度上的加强，金融创新和制度创新使得竞争因素日益凸显，贷款利率日益符合信贷市场资本的供需均衡，更能真实客观地反映货币的价格，从而进一步推动利率市场化和金融市场化。
3、营造互联网金融的规范健康发展环境。
互联网金融模式的未来发展依赖于社会信用环境的改善、信用体系的健全。互联网金融征信可以借助互联网金融大数据、低成本的特点，对交易者进行信用评估，对其形成一定的威慑力和约束力。通过对互联网金融所有平台统一征信，借款者依靠最初几笔小额交易迅速建立良好信用、进而出现一次性大额违约行为的现象将会得到有效制止。无论是企业还是个人都会注重违约交易的成本，重视维护自身良好的信用记录，构建自身良好的信用声誉。这将在完善互联网交易信用数据的同时，增强金融机构线下信贷风险防控能力。此外，中小微企业和个人在通过互联网金融交易积累信用的同时，也提升了其自身的信用水平，为今后能获取更广泛、更全面、更深层次的金融服务培育了潜在的条件，使互联网金融征信和互联网金融形成良性互动。
（二）基于互联网金融模式的互联网金融征信体系建设的具体措施。
随着互联网金融模式的创新，将能够反映企业和个人信用状况的金融交易信息更大程度地整合和共享，继而建立互联网金融征信体系，已成为规避金融风险、促进金融改革、维护良好的社会信用环境的重要手段。
根据目前我国主要的互联网金融模式，互联网金融征信体系的建立应采取以下措施：
1、网络信贷平台征信。
P2P网络信贷区别于传统信贷中投资人与借款人间接接触的形式，使二者通过互联网平台直接接触，因此从形式上看属于直接金融。中国的P2P网络信贷机构刚刚起步，目前主要存在以“人人贷”为代表的简单中介和以“宜信”为代表的类第三方理财机构等理财式中介，发展尚不完善。与此同时，中国征信体系不健全，各类公共数据信息尚未公开，仅凭借款人提供的信息无法进行真实可靠的信用评估。互联网金融的主要风险来源于网络信贷风险，因此网络信贷平台征信成为有效防范风险的重要渠道。
P2P网络信贷机构除了对借款人信息进行线上审核外，还应将新型网络信贷平台中所记录的、能切实反映企业及个人信用状况的信贷交易信息纳入互联网金融系统，以解决传统信贷行业中数据匮乏、零乱、不统一、难整理等问题。同时，还可以将网络信贷平台上不同的网络信贷机构信用记录共享，避免借款人在一个机构违约之后再在另一个机构生成新的信用记录。此外，在充分研究论证的基础上，，完善信贷平台信用数据，实现信用资源合理共享。
2、第三方支付平台征信。
第三方支付在互联网金融交易中起着重要的作用，第三方支付平台涵盖了账户的姓名、企业名称等基本信息，以及资金流向、资金运用等账户信息，同时还包括充值、缴费等日常生活信息。我国第三方支付行业包括以“支付宝”、“财付通”为代表的依托于电子商务的非独立第三方支付机构，和以“拉卡拉”为代表的独立的第三方支付平台。第三方支付平台涵盖了几乎所有互联网金融支付交易的数据信息，实现第三方支付征信能够为互联网金融征信奠定坚实的信用基础。
随着第三方支付涉及的交易规模不断扩大，将其所包含的内容、网络交易记录的连续性和完整性纳入互联网金融征信体系，可以实现联合征信。此外，第三方支付平台的大数据信息资源还可以成为金融创新的动力和源泉。阿里巴巴集团基于支付宝平台所构建的理财产品余额宝，以及最新推出的娱乐宝，不仅有助于推动互联网金融产品的创新，也促使传统金融业加快了市场化改革的步伐。
3、电子商务平台征信。
在大数据时代，电子商务平台的发展重塑了信息结构，积累了包括逻辑与规律的海量信息，改变了信贷双方信息不对称的格局。阿里金融就是通过阿里巴巴这一电商平台，不仅积累了包括商户历史交易数据、客户评价、信用记录等内部数据，还囊括了税务、海关、，比企业现实中公开发布的数据更真实、更有社会价值。此外，还能在电商平台实时跟踪和监控企业经营和交易等数据，衡量企业的营运能力和还款能力，有效地防范贷后风险。
无论是B2B、B2C还是C2C形式的电子商务交易类型，其所包含的交易信用信息从逻辑上涉及了企业与企业、企业与个人以及个人与个人的交互形式。电子商务通过互联网这一载体，将资金流、信息流、物流等电子化信息规范化，并通过整合电商平台的交易记录，将企业的真实信用情况更及时、准确、连续、动态地呈现出来，为互联网金融征信提供完备的信用数据和营运平台。
（三）互联网金融征信下商业银行的应对措施。
由于互联网金融凭借互联网的开放性、交互性、共享性特征，加以大数据和云计算的广泛应用，使得互联网金融产品和服务的构建能够更加以客户体验为中心，更加个性化和差异化地满足客户需求。同时，互联网金融征信模式的逐步建立与完善，使得互联网金融在未来发展过程中可以更加有效地防范系统性风险与违法违规行为，为风险控制提供强有力的保障。因此，商业银行为了应对互联网金融对其垄断地位的影响，在保证其流动性和安全性的基础上实现盈利最大化的目标，应采取以下措施：
1、建立联合征信，实现合作互利。
我国目前主要的互联网金融模式是网络信贷、第三方支付和电子商务平台。这些金融模式在运营和管理中积累了大量客户的交易记录、买卖互评、资产状况等信用记录，其对商业银行支付中介和盈利能力的冲击正是基于其所涵盖的海量交易信息和信用记录。无论是网络信贷机构的放贷资金来源，还是第三方支付与商业银行的联合支付认证，亦或是电子商务活动对资金的周转，都离不开商业银行的支持。因此，将互联网金融征信体系纳入商业银行的信用体系，汇总网络中的客户信息和商业银行的客户信息，有助于更加方便、快捷地为中小企业及个人提供信贷资金，从而有力地解决中小企业融资难的困境，使社会中的闲散资金得到高效配置，从而实现互联网金融与传统商业银行的互利共赢。
2、提供个性化服务，注重客户体验。
互联网金融之所以发展迅速，是因为其独特的用户体验。基于大数据和云计算的发展，商业银行为了应对互联网金融所带来的机遇和挑战，必须优化盈利模式、实现金融产品和服务的创新。商业银行应该凭借其长期经营所积累的丰富的客户资源、雄厚的资产实力以及较为完善的风险防控体系等优势，充分整合客户存贷汇、支付、理财等各类信息，优化服务流程，利用网络资源，通过分析客户的消费习惯和投资偏好，量身定做符合客户需求的金融产品，实现个性化、差异化营销。
3、重视人才培养，加大科研投入。
在互联网金融背景下，商业银行在创新转型的过程中要充分重视员工金融专业素养与计算机专业素养的培养。信息是金融的核心，商业银行的发展也离不开信息技术的有力支撑。因此，商业银行要加大科技投入，深度挖掘用户数据，加强信用信息的安全保障，将商业银行长期经营中的信息积累转化为竞争优势，最大限度地降低系统性风险，为商业银行的金融创新提供健康的环境。
作者，刘粮，河南大学工商管理学院
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