2023-05-10 14:56:27
本周接连受到巨大冲击，比亚迪一季度业绩骤降90%，跌停开盘，晚上持有的中概股阿里巴巴，京东，新东方也连续暴跌，隔日生物股份盘中暴跌5%，持仓市值回撤不小。今天生物股份不明原因暴跌，虽然前些天提及生物股份走势异常，但是还是坚定持有。那么，现在这种情况该怎么处理？
作为价值投资者，在市场剧烈波动时，我们首先需要思考的是投资标的发生了什么，价值有没发生变化，标的价值是投资的核心逻辑。
比亚迪年报是符合市场预期的，一季度利润骤降，市场存在几种观点：1，公司说的新能源补贴退坡影响了利润，2，财务成本高企吞噬了利润，3，公司内部架构改革，事业群之间清算导致利润缩水。第一点，个人判断影响没那么大，17年补贴大滑坡，也没有出现这样的大滑坡，18年相对于17退坡金额少多了。所以个人判断这点不是主要原因。第二点，财务成本上升吞噬部分利润，由于30000公里行驶里程要求，导致政府补贴到账太慢，企业提前垫付大量资金给用户，巨额贷款利息吞噬利润，的确是存在这个问题。第三点，企业事业群模式，每个事业群相对独立，为了提高管理效益，这个转变是非常好的。但是改革就会有阵痛，互相之间会清算出一堆烂账要计提。每个事业群老总都想轻装上阵，做出一番业绩，难免清算，经历过企业大改革的朋友应该或多或少会有所体会。
那么以上3点有多重要呢？我的回答是都是短期浮云。回到核心问题：企业价值变了么？比亚迪新车销量快速增长，新车推出速度很快，并且很受市场好评，最近预售的元，2000辆抢购一空，正在加推，国外陆续打开了泰国市场，大巴进入了葡萄牙市场，签订澳大利亚最大储能订单，魏建军和王传福正在商讨合作，电池外供拆分上市官方确认开始，云轨业务的政策绿灯陆续亮起，工程进展顺利。主营业务增长明显，很明显企业内部正在发生积极变革，外部扩张速度不减。企业的价值是显著增长的。短期利润波动的确会影响股价个估值，这是市场先生的偏好。企业的价值从来不会因为短期市场波动而改变，价值投资就要坚守价值的准绳。
生物股份也是盘中原因不明地大跌，经过一番观察和思考，还是市场在担心业绩不及预期，主要是担心辽宁益康商誉问题，益康再怎么爆也爆不出多大坏账，毕竟有稳定的业务，曾经是即将上市的企业遇到了困境。根据预期亏3000万叠加员工处置，一年亏5000万差不多了（这里不够严谨，就是毛估估说说）。对于年利润10亿的企业，几千万的波动不算太大影响，近期生物股份还搞了个不超过5亿的现金理财计划，咱公司有钱。如果一季度大额计提坏账，对于去年一季度2.65亿利润，现在主营业务还在稳健增长的企业来说。一季度依然能保持15%左右的增速，短期波动过去，整合完毕后又是漂亮的高增长。这个整合能力是毋庸置疑的，整合扬州优邦就是成功案例。
同样生物股份坚持看多的长远判断不变，我看到的都是积极的变化。越是迷茫就越要往远处看，就越能看清洪流中的未来——孙正义
市场是个很难琢磨事物，每个人都会遇到投资不应期，太过顺利的17年后也许是极其煎熬的18年。让我想起14年22开始回补的海康威视，当时从22买到18 ，可是股价一直下跌到15元，增速30%的公司跌入15PE,从28的高点几乎腰斩，后来在19横盘几个月。最终迎来了大牛市48到52陆续离场。如今相对于曾经的52元股价，哪怕是经过了股灾现在也是差不多翻倍了。16年从海康威视转大华股份，经历年初熔断大跌，3季度开始浮盈30%后，由于一个季度单季度财务计提导致报表严重不及预期，浮盈几乎清零，震荡摔打一年后，17年走出波澜壮阔的翻倍大行情。
回顾这两个投资经历，我想很多时候煎熬是很难避免的，不是每个人都有能力去赚市场的钱，离市场越近越心累，离企业越近投资越简单，所以企业的价值成长才是盈利的核心要素。