2023-05-18 23:00:13
作者：齐俊杰看财经
ID：qijunjie82
昨天，，中国经济多项指标显示近期中国经济增长稳中向好。上半年GDP增速达6.9%，下半年有望继续保持。进出口快速增长，经常账户盈余将继续收窄，财政收入稳步增长，物价水平保持稳定。
此外，去杠杆取得初步效果，经济增长的结构和质量不断改善，中国经济转型取得积极进展。中国将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，并不断综合施策，补短板、去杠杆、警惕并防控影子银行、房地产市场泡沫等风险。可见，影子银行和房地产泡沫已经成了央行的两大心病。
昨天央行还公布了一系列金融数据。
首先，最值得关注的是，M1增速是14%，与上个月持平，M2增速由8月的8.9%反弹到9.2%，M2没有继续回落，说明我们的货币总量上的紧缩已经达到极限，9月开始市场资金逐渐回归平稳，信贷和非标准资产融资，都出现了不同程度的回暖，表明央行在9月开始，不再向上半年那样勒紧流动性了。
流动性平稳，将有利于资产价格回升，股市，债市，楼市都会迎来比较好的货币环境。目前货币政策已经从中性偏紧缩，回到了中性。但有人借着降准，就说货币政策开始宽松，这个观点仍然不能认同，在中国最简单的指标就是M2，M2不超过13%，都不能说是真正的宽松。
其次，9月新增社会融资1.82万亿，同比多增1084亿；这个社会融资总量，就是既包括银行贷款，又包括股票债券等证券，还包括非标准化的金融资产，前两个月，社会融资一直就不低，9月份的时候，社会融资也同样是一个比较高的数值，这里面信托增长2400亿，委托贷款也由负值转正，说明非标准金融资产开始复苏，而且是超预期复苏。
这里的原因是，房地产企业贷款已经出现困难，所以他们开始寻求表外的融资，委托贷款和信托就成了主要的输血渠道。
第三，当月金融机构贷款增加1.27万亿，同比多增566亿。贷款余额同比增速为13.1%，比前值下降1.3个百分点，主要是基数效应。这里面主要是房贷，9月居民贷款增加7349亿元，环比增加714亿元，同比增加979亿元。
目前我们已经对消费贷进行了严格管控，但目前来看，在数据上还暂时没有效果，短期贷款还是环比增加372亿元。海通证券姜超先生的测算是，9月末居民部门总负债为44万亿，占GDP的比重达到55%，占居民可支配收入比重已经接近100%。也就是说，居民短期加杠杆刺激经济这种方式已经差不多到达极限了。如果负债超过了可支配收入，那么银行的短期风险将大幅提升。
综合来看，目前货币政策经过了一连串的紧缩之后，开始走向平稳，未来继续总量紧缩的可能性已经不大了，剩下的就是结构问题了，，掐死非标金融资产输血房地产，严控表外资产等等，总之货币政策对于经济的促进作用逐渐在消失，通过货币拉动经济的路，我们走了几年，但现在已经快到说拜拜的时候了。
不是我们不想继续走下去，而是实在走不下去了。之前货币就像油门，一踩下去，经济就会产生推背感，但如今发动机出问题了，踩下油门到处漏油，车速没有丝毫改变，反而增加了着火的风险。但我们也不可能把车子完全停下来，只能是走走停停，不断的寻找新的舒适区。目前就指望着经济的惯性前进了，至于那个坏掉的发动机，已经没有修的必要了，只能换新！我们正在研究长效的机制，希望找到新的收入来源，找到新的经济引擎。
今天，突然迎来一个利好！
作者：黄生看金融
ID：fengyuhuangshan
今天周末，但是却迎来一个利好，中国9月份新增人民币贷款1.27万亿，超过了预期，因为预期是1.2万亿，而八月份新增人民币贷款为1.09万亿，明显大幅度增长。
中国9月份社会融资规模为1.82万亿，预期为1.57万亿，8月份为1.48万亿，大大超越了上个月，也是远超预期。
最让人值得关注的数据是M2，9月份中国M2增速为9.2%，这大大超过了预期，因为8月份M2增速跌破了9%，仅有8.9%。
8月份M2的增速是有统计以来历史最低，而9月份的M2增速结束了长期以来的连续下跌，探底回升。
现在9月份M2增速，新增人民币贷款，新增社会融资数额，都超过了预期，这说明中国经济的反弹力度超过预期，是一个利好。
跌破9%后，M2增速就开始迅速反弹，而且力度还不小，说明9%是中国M2增速的一个风向标，未来很长一段时间，M2增速恐怕就在9%左右。
为什么在9月份，中国的M2增速、新增人民币贷款、新增社会融资额都大超预期呢？
1、因为9月份是三季度末，商业银行要进行考核，很多企业也需要做报表，因此在这个时候，对于融资的需求会上升。
2、国庆前，中国通过逆回购投放了大量的流动性，平抑了市场利率的波动，防止市场利率大起大落。
在加大货币投放和商业银行季度末考核的背景下，信贷的投放和基础货币的投放都会出现一个大的增幅，因此M2就探底回升了。
接下来市场会不会进入货币宽松或者货币紧缺呢？我认为都不会，市场会进入一个比较平衡的状态。
1、接下来市场不会太紧缩，因为定向降准的政策已经公布，最后三个月很多商业银行为了达到明年1月定向降准的条件，都会加大对小微贷款的投放量。
2、这会使得小微企业的贷款比往年更好，不会像往年那么紧张，市场的流动性有一个良好的预期。
3、但是，市场也不会太货币宽松，还是很稳健的状态，国庆后已经开始回收流动性，节前投放的短期流动性，在国庆期间和国庆后已经回收了一部分。
今年GDP的增长远超预期，而且质量很高，在房地产严厉调控的状态下，尤其是在M2增速大幅度放慢的情况下，这样的GDP增速是非常牛的，质量也是非常高的。
过去M2增速非常高，百分之十五左右的M2增速，但是GDP也就8%左右，也就是大量的货币没有进入实体经济，而是在空转。
现在M2增速在9%左右，但是GDP增速在7%左右，M2增速和GDP增速之差很小，货币空转的情况已经大幅度改善。
中国9月份的全社会用电量同比增长7.2%，1至9月份累计增长6.9%，从全社会用电量的增长情况分析，中国的GDP增速也在7%左右，社会用电量增速是很准确的，不会骗人。
货币空转的时期结束了，货币正在加大进入实体经济，M2增速从百分之十几大幅度降低到9%，货币突飞猛进的时代结束了，大泡沫时代也逐渐结束直至稳定了，这个周末，我们都值得庆贺！
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