2023-05-10 14:56:27
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来源：安信证券、天风证券
第一篇：解析银行贷款损失准备新政
1. 为何要在这个时候下调银行拨备覆盖率？
2. 对上市银行的影响几何？哪个银行最受益？
第二篇：房地产税风险释放利好地产板块
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事件：
据财新，， ，.5%调整到1.5%-2.5%，拟实行“一行一策”。
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1、。，对于严格划分不良的银行来说过于苛刻，对于腾挪不良的银行来说约束效果打折。现在根据银行的贷款分类准确性等“因行施策”，，也会鼓励银行真实反映资产质量，加大不良暴露和处置力度，。同时，。
2、或许意味着前期的不良消化已至最后阶段。，结合起来看，此次拨备覆盖率下调或是在不良企稳的背景下，为了敦促部分银行进一步放下包袱，勇于暴露和处置存量不良的手段。而银行在处置了不良资产后，被占用的信贷额度也能得以释放，从而更好地满足实体经济的融资需求。
3、。对银行同业、表外、，可能会对实体融资带来负面影响，银行不良或有反弹压力；同时非标回信贷表也面临资产质量重估，。，，留出政策调节空间；二来有助提高银行利润留存缓解资本补充压力。
天风证券：
新规或加速不良出清，
从贷款分类准确性指标--逾期90天以上贷款纳入不良比例数据来看，3Q17部分股份行和城商行处于70%左右的较低水平，距离享受120%拨备覆盖率和1.，还有一定提升空间。而国有大行不良确认审慎，基本可以享受这一较低拨备要求，尤其是对于不到2.5%拨贷比的工行和建行，之前有一定达标压力。根据我们初步静态测算，稳健经营的大行盈利能力最大提升空间均超过10%。此外，拨备新规有意引导银行加强不良确认力度。未来伴随银行不良确认将逐步严格，可能对板块估值提升带来较强支撑。
投资建议：以四大行为盾，以平安和宁波为矛。首推平安银行，强烈看好其零售银行转型发展前景。
本刊点评：原来大家诟病银行股，觉得虽然便宜，但没业绩增长，不买。新规执行让银行业绩有了增长预期，看以后还有谁说银行不好？至于哪些标的最受益，其实今天A股市场以及昨天港股市场已经给出答案。再不懂，看表吧！
中金公司：房地产税风险释放利好地产板块
事件：
3月5日，，房地产税立法仍处于“起草完善法律草案、重要问题的论证、内部征求意见”阶段。房地产税全面落地尚早，前期市场对政策风险的担忧被有力打消。
评论：
1、房产税短期难以推出。今年“”前，。而事实上当前仍处于草案的起草完善阶段，，表明房地产税的立法当前仍有不少问题需要进一步论证和完善（如征收范围、税基选取、免征条件、税率制定、现有税制归并调整等等），全面推行实施更是任重而道远，市场对此不必过度担忧。
2、长效机制建立须循序渐进。房子是用来住的不是用来炒的，长效机制不健全房产税难产。建立长效机制须有顺序地做好三件事：公共住房建设、房地产税征收以及土地制度改革。其中公共住房建设最为迫切，而待公共住房存量充足后，对商品房限制性政策可逐步放开甚至消除，市场化定价下房价呈现更明显梯度，届时才是全面征收房地产税的成熟时机。
3、短期调控政策将更趋精细化。，与2017年末住建部表态相呼应。我们认为，政策的出发点在于保持市场平稳发展并防范风险，而防范上行风险不应以产生新的下行风险为代价。因此，我们判断政策在坚决打击投机性炒房需求的同时，将适当对刚需和合理改善需求予以支持，而部分三四线市场的去库存政策也将持续。
4、板块情绪面修复，建议逢低吸纳。地产板块因前期消息面扰动，估值已降至低位（A/H地产股分别交易于10.0/6.8倍2018年预测市盈率）。考虑政策担忧消弭后情绪面将有所复苏，叠加短期强劲业绩和月度销售数字提供催化，建议投资人逢低吸纳，把握超调买入机会。A股推荐华夏幸福、保利、万科、招商蛇口和荣盛发展；港股推荐中海、龙湖、世茂、中海宏洋和龙光。
本刊点评：地产股二月份回调很凶，有些标的甚至回到了11月中股价起爆点附近，难道过了2个月时间地产股基本面变了？原来估值就低，去年业绩高增长的又一抓一大把，还有去年以及今年前两个月暴增的销售规模会陆续确定，这不就是大家苦苦寻觅的低估值+高增长标板块吗？基本面情绪面的扰动往往可以捡便宜。大胆撸吧。
（编辑：小股）
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