2023-05-10 14:56:27
市场回顾：
2018 年 1-2 月，房地产开发企业合计资金来源为 2.4 万亿元，同比上升4.8%，较上月累计值扩大 4.8%，其中国内贷款和按揭贷款分别同比增长0.3%和下降 4.3%。2 月末，广义货币同比增长8.8%，1-2 月累计社会融资规模增量同比减少 11.6%，较上月增加 5.7 个百分点；新增人民币贷款同比增长 16.9%，较上月减少 26 个百分点；其中企业和居民部门分别同比增长10.2%和增长 11.8%，分别较上月下降 3.9 个百分点和下降 8.1 个百分点。
支撑评级的要点
房地产开发资金来源方面：
1-2 月，房地产开发企业合计资金来源为 2.4万亿元，同比上升 4.8%，较上月累计值扩大 4.8%。从各资金来源同比来看，1-2 月数据中，国内贷款累计新增 0.5 万亿，同比增加 0.3%；自筹资金累计新增 0.7 万亿，同比增加 7.2%；定价及预付款新增 0.7 万亿，同比增加 14.2%；个人按揭贷款新增 0.3 万亿，同比减少 4.3%。
货币供应及社会融资方面：
2 月末，广义货币（M2）余额为 172.9 万亿元，同比增长 8.8%，增速比上月末高 0.2 个百分点；当月末社会融资规模存量为 178.7 万亿元，同比增长 11.2%。2 月份社会融资规模增量为1.2万亿元，比上年同期增加 7.6%，1-2 月累计社会融资规模增量为 4.2 万亿元，比上年同期减少 11.6%，较上月增加 5.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款累计增加 3.7 万亿元，同比多增 10.8%，较上月减少 5.3%。
银行信贷及居民按揭方面：
2 月人民币贷款增加 0.84 万亿元，同比减少28.3%。分部门看，企业部门贷款增加 7,447 亿元，同比多增 1.8%；住户部门贷款增加 2,751 亿元，同比减少 8.4%。1-2 月人民币贷款累计新增3.7万亿元，同比增长 16.9%，较上月减少 26%。分部门看，企业部门累计新增人民币贷款 2.5 万亿元，同比增长 10.2%，较上月减少 3.9%；居民部门累计新增人民币贷款 1.2 万亿元，同比增长 11.8%，较上月减少 8.1%。居民部门中，短期贷款累计新增 0.3 万亿元，同比增长 517.6%，较上月增加 364.8%；中长期贷款累计新增 0.9 万亿元，同比减少 9.6%，较上月减少 3.5%。另一方面，1-2 月抵押补充贷款(PSL)新增2,230 亿元，同比下降 0%。
房贷及市场利率方面：
2 月全国首套房平均贷款利率为 5.5%，同比增长22.2%，环比增长 0.6%。其中，北京、上海、广州、深圳的首套房利率分别为 5.3%、5.1%、5.4%、5.4%，同比变化分别为 20.6%、14.7%、25.2%、22.8%。2 月全国二套房平均贷款利率为 5.8%，同比增长 7.2%，环比增长0.5%。2 月末，银行隔夜拆借利率为 2.71%，较上月下降 1.21%；十年期国债收益率为 3.82%，较上月下降 0.1%；十年期国开债收益率为 4.81%，较上月上升 0.9%。
中银国际证券研究所地产团队
(投资有风险,入市须谨慎!报告详文请参见我司2018年3 月21 日研究报告)
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