干货 | 委托贷款新规,你关心的都在这里!

债金所资讯2019-06-19 23:35:17

导读:

1月6日,银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》,去通道再下重拳。管理办法出台后,银证合作受冲击,哪些业务被堵死?债市影响是怎样?债金所为大家梳理了多方面信息,希望能回答你所关心的问题。(本文内容整理自公众号“屈庆债券论坛”、兴业研究、中泰银行研究所)

 

1. 《委托贷款管理办法》的过往追溯

 

1月6日,银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》(以下简称《管理办法》)。关于委托贷款管理办法的征求意见稿是2015年1月银监会对外发布的,但正式的《管理办法》三年来一直悬而未决。2017年4月,银监会发布7号文,将委托贷款的管理办法列入26项需弥补的银行业监管短板项目之一,《管理办法》的落地得以加速。


2. 委托贷款有哪些暗箱操作?

 

委托贷款的初衷是规范民间借贷。我国现行的法规下,未经央行批准,一般企业或个人发放贷款属于非法金融业务活动,为了合规,需由商业银行作为受托人,接受委托人提供的资金,向委托人确定的贷款对象放款,实现企业之间的融资。委托人则需要自行确定借款人和合同要素,监督借款人使用资金,银行不承担信用风险。


但是,由于此前对于委托贷款的资金来源方没有明确限制,委托贷款就从单纯的民间借贷变成了一种通道业务,并演变出多种暗箱操作。


(1)委外的通道业务。2014年127号文限制将非标资产装载在买入返售项下后,通过资管产品借道委托贷款投资非标这一模式逐渐兴起。典型的“银证合作”委托贷款操作模式中,证券公司或基金公司是资金通道,客户和资金都是商业银行的。银行信贷资金通过多层嵌套,规避监管指标和资金投向限制。

(2)银行内部的委托。一些委托贷款是不同银行分行作为委托人和受托人发放委托贷款,或者不同银行之间通过委托贷款发放资金。演变为规避授信集中度和资本管理的工具。

(3)大型企业套利。大型企业特别是集团企业融资容易在银行获得低成本资金,再以委托贷款的形式发放给中小企业和房地产公司,以获取利利差。



3. 新规影响到哪些机构和业务?


从资金来源看,禁止金融资产管理公司和经营贷款业务机构作为委托人,委托贷款的资金来源不得为“受托管理的他人资金”。这将导致:


a) 银行、财务公司、消费金融公司和小贷公司等主体均无法向商业银行申请委托贷款业务。银行内部的委托被堵死。

b) 资金来源是资管产品的,比如券商和基金子公司资管计划、私募基金和银行理财等,也无法作为委托贷款的资金来源。以资管产品作为通道、通过委托贷款投资非标这条路基本被堵死。

从资金投向看,《办法》规定,委托贷款的资金用途应该符合法律法规、国家宏观调控和产业政策。委托贷款也将受产业政策的约束。这将导致:

c) 通过资管计划募集资金,再借委托贷款的渠道变相为房地产开发商和地方融资平台输血的行为,将被严格监管。


4.大批政策还在路上


监管政策“轮番轰炸”尚未结束。根据2017年4月12日发布的《关于切实弥补监管短板 提升监管效能的通知》(7号文),截止目前,已有7个监管文件正式下发,有5个监管文件已完成公开征求意见或正在公开征求意见,另有4个文件尚未落地。也就是说,接下来的一段时间,银监会还将有9个以上监管文件陆续出台或公开征求意见。



5.对债市的影响


(1)2018年是监管大年,利空出尽还有利空,债市情绪受打击。接二连三的监管文件出台,统一监管、规范行为、限制同业、去杠杆加码的轮番轰炸令市场悲观情绪持续发酵。因此,短期内市场或将维持跌势。


(2)监管政策将密集落地,实体经济去杠杆也将继续推进,因而银行(尤其是中小银行)的同业资产将继续压缩,对债券的配置空间也会相应缩小。



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