2023-05-10 14:56:27
1月新增贷款创新高，金融龙头或强者恒强
央行消息，1月M2货币供应同比8.6%，预期8.2%，前值8.2%。1月社会融资规模30600亿元，预期31500亿元，前值由11400亿元修正为11398亿元。1月新增人民币贷款29000亿元，预期20500亿元，前值5844亿元。
1月金融数据的走强，容易让人联想到央行定向降准以及临时准备金动用安排对流动性的呵护。除此之外，还有几方面需要重视。
M2的回升有多重原因。一是受到社融和新增信贷的驱动，二是包含有统计性因素。因为央行调整了M2的口径，企业和居民持有的货基也直接算入M2。相比原来的口径，新的口径计算出的规模将更大。三是由于1月股市的春季躁动，非银存款快速增长也起到助推作用。
社融规模高于前值。其中，表外融资逐渐转向表内，债券融资出现增长。表外转表内不难理解，，非标和通道业务收缩，资金被迫转向表内。而债券融资的增长，尤其是短融的快速增长，说明年底企业面临的薪资压力较大。但是社融创下了最近3年的1月份新低，这说明M2的回升并不代表去杠杆有所放松。
新增贷款创下历史新高，有几点原因。首先，每年1月份银行为了更早的赚取利差，放贷需求较强，因而贷款基本都是全年高位。其次，去年12月由于银行额度不足，导致信贷远低于预期，这种需求推迟到了1月份才释放。最后，就是社融部分提到的表外转表内。
需要注意的是，信贷的细分项并没有整体表现那么亮眼。比如居民中长期贷款增量以及企业中长期贷款增量均低于去年同期水平。这说明实体经济的融资需求并不是特旺盛，金融对实体的支持有待进一步加强。
综合来看，1月金融数据整体走强，但包含了季节性因素和统计性因素，未来能否持续有待观察。另外，表外转表内将延续，信贷结构将逐渐转变。未来需要跟踪金融对实体经济的支撑是否强劲。
具体到A股，表外融资转向表内之后，银行对放款对象的要求或更严格。而金融龙头公司在传统信贷业务优势更加突出，市占率有望提升，金融龙头强者恒强的潜力值得观察。
根据公开市场资料总结，相关标的包括：招商银行、建设银行、交通银行、工商银行。
央行继续按兵不动，警惕春节后流动性收紧
央行消息，目前银行体系流动性吸收现金投放等因素后处于适中水平，2月12日不开展公开市场操作。本周无逆回购到期，2月15日有2435亿MLF到期，因遇春节假期，将顺延至节后到期。
历年春节前夕，资金面都习惯性趋紧，从今年的多项数据看，流动性并没有过于紧张。尽管央行连续14天暂停公开市场操作，但是R007周环比下行17BP，R001维持在2.59%左右，指向流动性依然宽松。
究其原因，一方面是目前临时准备金动用安排释放了大量的流动性，累计释放近2万亿元，且时间上可以覆盖春节假期。另一方面，本周大量MLF到期，但因为春节原因而延后，所以春节之前的流动性情况要强于往年。
进一步看，春节之后，下旬的缴税压力来袭、MLF到期，以及临时准备金动用安排投放力度减弱，节后流动性压力有望加大。另外，随着企业逐渐开工，届时对资金的需求将继续扩大，资金面也将开始吃紧。
对A股而言，节前资金面要比预期宽松，同时多家上市公司积极增持，仅从流动性角度看，利于对冲A股春节之前的资金面抽离。但是鉴于节后流动性大概率趋紧，投资者仍不宜对股市过于乐观。
价格持续上涨，留意制冷剂产业链动向
财联社2月12日讯，据生意社统计数据，截至2月9日，国内市场均价达15200元/吨，较年初涨幅超140%。
作为制冷剂产业链重要的原料，其上游为萤石，下游为各种制冷剂产品。本轮涨价是上下游多种因素共同促成的结果，先从上游原材料供给端来看：
萤石价格从17年四季度开始持续走高有两方面原因：
一方面受环保督查影响，我国萤石生厂商关闭较多。所以产能削减，导致国内萤石供需矛盾十分尖锐，萤石价格持续大幅上涨；
另一方面随着气温的降低，北方萤石市场装置逐步停车放假。由此使得紧俏的萤石价格更是步步高升，加之随着春节的到来，南方不少厂家放假，萤石货源更为紧张，萤石价格突破历史高位水平。
如此供需矛盾下，萤石价格持续高企，导致价格也随即涨价。
而从需求端来讲，由于之前销售旺季导致下游厂商库存消耗殆尽，目前制冷剂厂家出现补库存行情。对于需求好转，导致其价格持续走高。
展望后市，此番价格上涨是有供给端和需求端共同作用的结果，而目前来看短期难以改变这一现状，预计2018年市场大概率事件将供不应求，价格上涨。具体到A股，可以留意制冷剂整个产业链的事件驱动潜力。
根据市场公开资料显示，相关投资标的包括：巨化股份、金石资源、滨化股份、多氟多。
来源：博览财经