2023-05-10 14:56:27
在投资风险不断上涨的环境下，投资者正在转向银行贷款。但当投资者面对杠杆贷款时，在其进行全面投资之前，应该考虑到在目前的市场环境中的风险。
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在投资风险不断上涨的环境下，投资者正在转向银行贷款就不足为奇了。作为安联GIG短期高收益基金投资组合经理的Jim Dudnick和Steven Gish解释说，“这种战略有其优点。他们的基金投资于收益率曲线前的低投资级别的信贷，并可以策略性的分配到高达20％的银行贷款。但当投资者面对杠杆贷款时，在其进行全面投资之前，应该考虑到在目前的市场环境中的风险。
信用风险
在整个商业周期中，高收益债券和银行贷款能提供优质的债券以及替代投资等级的收益能力。在美国经济增长的几年中，基准点驱动的方法将得益于高收益投资。相反，在经济增长放缓或经济衰退的时期，资金周转最灵活的公司也面临价格大跌的风险。策略性地选择以资本保值为基准的贷款的经理人可能会逐步恶化信贷。尽管银行贷款通常持有资本结构中的高级担保，但对商业周期的经济敏感度可能会对短期高收益基金产生更大的信用风险，这些短期高收益基金仔细投资于在曲线前的无担保高收益债务。
重新定价风险
实际上，当贷款交易高于标准时，发行人会有目的的减少利息支出，因为他们通常没有支付额外费用来偿还银行贷款的义务。该额外费用称为“提前偿还保护”。
如果投资者购买或持有超过票面价值的贷款，他们就会有债券流通减少和差价蒸发的风险，因为通常是按面值偿还贷款。银行贷款资产类别在在这种“提前偿还保护”动态中不同于美国公司债券市场。贷款可以在发行后相对较快地重新定价，没有预付款处罚，因为贷款没有超过六个月或一年的提前偿还保护的惯例（相当于发行人必须支付成本以降低其差价或固定债券的票面利率）。
债券是另一种情景。例如，我们的高于标准的投资组合交易的风险与银行贷款组合的风险不相同。绝大多数高收益债券都带有“提前偿还保护”。因此，如果我们投资的公司想要减少债券，则需要根据发行时签订的提前偿还计划支付费用。这与在发行后一年可以重新发行的贷款相反，因后者无需支付高于标准普通股的额外费用，从而使投资者有潜在的损失。
在减少缩水和追求资本保值的战略的投资组合管理时，要把注意银行贷款的重新定价风险和高收益债券考虑进去。
流动性风险
T + 3定期结算交易的无担保高收益债券，按照SEC(美国证券交易委员会)准则将在今年晚些时候提高为T + 2。银行贷款通常在T + 7结算，并经常在目标结算日之后结算。由于变更条款、重置利率或修改贷款条款，可以延期结算。在市场遇险或价格错位期间，银行贷款结算差额可能会影响投资者及时赎回。
在审查2016年的股票和固定收益大幅上涨中，试图以T + 7流动性交易的风险是显而易见的。美国大选和布雷克西特是今年最不稳定的事件之一，，并相应的调整了其投资组合。如果银行贷款投资的流动性仅限于在每个事件之后的七个交易日内，投资者可能没有机会赎回银行贷款投资来获得风险资产或无风险资产，具体取决于在市场价格完整之前每个事件对应的解释。银行贷款资产很幸运，迄今为止还没有发生任何事件导致投资者在提供交易所交易基金或“美国共同基金”的各种投资工具中以T + 1的流动性寻求重大赎回。
考虑短期高收益
对于一些投资者来说，投资于多元化固定收益投资组合的银行贷款是有意义的。但在潜入资产阶层之前，重要的是考虑当今市场环境中的一些风险。安联GIG短期高收益基金专注于流动性，减少波动性和积极的总回报，可能是纯粹吸引银行贷款投资的替代方案。
投资者在投资前应仔细考虑共同基金的投资目标，风险，收费及费用。这些信息含在基金招股说明书及简式招股说明书中，可联系您的财务顾问取得。投资前请仔细阅读。
高收益或高风险债券的信用评级较低，涉及更大的本金风险。衍生价格取决于相关资产的表现；衍生工具带来市场、信贷和流动性风险。债券价格通常会随着利率上升而下降，长时间债券的影响可能更大。某些证券的市场可能流动性不足，这可能会使得基金不能在有利的时间或价格购买或出售，并可能延迟赎回基金份额。
该文章仅是作者的当前的意见，如有更改，恕不另行通知。关于金融市场走势的声明是依据当前的市况、波动发表的。预测本质上是有限的，不应该被视为未来结果的指标。提及到的具体证券，发行人和市场领域的仅用于说明目的。本演示文稿中的任何内容均不建议出售或招揽购买任何证券; 本演示文稿中也不可视为在司法管辖区内这样禁止提供服务的建议或邀请。所提供的信息仅供参考，投资者应自行确定特定服务或产品是否适合其投资需求，或根据特定情况寻求专业咨询。过去的表现并不预示未来的结果。
文章来自：Robot Advisor
独家编译：资配易