【消费贷款的结构与增速:未来重点】戴志锋·9.17

金融机构消费贷的结构与增速。1）结构：短期、中长期消费贷占比境内总贷款持续提升，其中中长期在17年1季度占比提升尤为明显。我们的中长期消费贷数据剔除了个人住房贷款，可以观察到1季度个人住房贷款余额较16年4季度有下降，取而代之的为中长期消费贷的快增。17年7月短期占比5.2%、中长期占比20%。2）增速：与结构变化一致，中长期消费贷呈高增速。17年1季度中长期消费贷同比高增达240%、2季度亦保持高增速，同比增长238%。

上市银行板块消费贷的结构与增速。1）板块结构：消费贷占比总贷款城商行（7.2%）>农商行（5.9%）>股份行（4.9%）>国有行（1.6%）；除农商行外，城商行、股份行、国有行消费贷占比总贷款较年初提升0.2、0.6、0.2个百分点。2）板块增速：分板块看，鉴于数据的可得性，在此以16年底同比增速进行比较，农商行（86%）>股份行（32%）>城商行（27%）>国有行（-13%）。1H17股份行增速持续上升、国有行增速回升明显。

上市银行个股消费贷的结构与增速。1）个股结构：高占比（>5%）个股为股份行中的中信、平安；城商行中的南京、宁波、江苏、上海、杭州；农商行中的常熟（城商行除北京银行外，占比均高于5%）。占比较年初有提升的个股为国有行中的建行；股份行除光大与年初持平外、其他均有提升；城商行为南京、江苏、上海银行；农商行为张家港行。2）个股增速：高增速（>30%）的个股为建行、招行、中信、平安、南京、张家港。同比增速较年初进一步提升/回升的个股国有行中的工农建；股份行中的招行、平安；城商行中的北京、南京、宁波、杭州银行。

对银行影响很小。消费贷款在银行贷款的占比不高，政策趋严，对银行贷款增速的影响有限，对业绩影响更小。消费贷控制，对流入房地产资金会有所抑制，但供给端问题没有影响。

沪深300单周涨幅+0.14%，银行板块单周涨幅-1.37%；

个股单周涨幅前三为常熟银行（+0.57%）、 无锡银行（0.00%）、兴业银行（-0.40%）；涨幅后三为工商银行（-2.20%）、建设银行（-2.71%）、中国银行（-3.33%）。

本周央行公开市场操作净投放2600亿。

下周（9月16日-22日）央行公开市场有900亿逆回购到期，周一到周五分别到期0、0、300亿、600亿、0；无正回购和央票到期。此外周六（9月16日）将有1135亿MLF到期，恰逢周末将顺延到下周一（9月18日）到期。

2017中国钢铁技术经济高端论坛9月16日召开。自新一轮债转股实施以来，我国钢铁行业已签订债转股框架协议约1500亿元，涉及中钢、武钢、马钢、河钢等10个钢铁企业。与我国大中型钢铁企业负债总额相比，当前债转股占比仅4.2%。其中实际落地或部分落地的仅中钢、太钢两家。工信部指出目前真正实施债转股的钢铁企业属于个例，国有钢铁企业去杠杆难度更大，除了国有企业承担的职能过多背负额外负担外，国有资产处置敏感、国有银行面临较大损失等，都会带来较大压力。

招商银行。金融债发行完毕：债券发行总规模为人民币120亿元，全部为3年期固定利率债券，票面利率为4.30%。本次债券募集资金将用于发放贷款，包括但不限于小微贷款和涉农贷款。

浦发银行。：本次非公开发行普通股股票12.48亿股，募集资金总额人民币148.3亿元，扣除承销和保荐费用人民币990.6万元（不含增值税进项税），以及律师费、会计师费等其他发行费用人民币354.2万元（不含增值税进项税），实际净募集资金总额人民币148.2元。本次非公开发行募集的资金将全部用于补充公司核心一级资本。

民生银行。成功发行150亿元二级资本债券，债券品种为10年期固定利率债券，在第5年末附有前提条件的发行人赎回权，票面利率为4.70%。，补充公司二级资本。

光大银行。“光大转债”开始转股：1）发行规模300亿；2）票面利率第一到第六年分别为 0.2%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%；3）债券期限：6 年，自2017.3.17起，至2013.3.16止；4）转股期起止日期：2017.9.18至2023.3.16；5）初始转股价格为人民币 4.36 元/股，最新转股价格为人民币 4.26 元/股。

贵阳银行。首次公开发行限售股上市流通公告：本次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股，共涉及 1 名自然人股东持有的限售股共计 3,042 股，占比总股本0.00013%，将于 2017 年 9 月 18 日起上市流通。

张家港行。，。2）苏州分行获准筹建。

风险提示：经济下滑超预期。