港股涨疯了!别急,你还有更好的机会……

1月17日，碧桂园突然公布，以先旧后新或向不少于6名投资者配售4.6亿股，每股作价17.13港元，配售价较前日收市价17.78港元折让约3.66%。同时，碧桂园还将通过全资附属公司卓见国际有限公司发行156亿港元零息率有抵押担保换股债券。以上两者共集资233.07亿港元。

此前不久，融创中国刚刚通过配股融资10亿美元, 刷新了2017年香港资本市场新股配售的最大规模记录。

那是什么让国内地产翘楚不顾高位配股对自身股价的巨大打击，也要执意如此呢？

通常来说，地产企业的资金渠道有以下几种：

其一，走信贷、发债和信托，融资来源是银行或者金融机构，但在脱虚向实的大背景下，银行信贷收紧，；

其二，通过卖房的订金、预收款等，来源为购房者。如你所知，虽然融创、碧桂园等房子去化率仍然较好，但毕竟在限购的大风口下，只是指望这点钱不够用。

其三，股市。尤其在这些龙头地产股正在不断释放之前隐藏利润、港股已成奔牛之势、市场情绪良好的大背景下，配股融资，一方面可以顺利的拿到大量资金，另一方面，还能压低负债率控制并控制融资成本。

但问题在于，为何之前不做配股融资而要现在做呢？这背后，又昭示着固守类市场怎样的变化呢？

2018，

2017年，。据宜信财富《2018年资产配置策略指引》梳理，2017年的金融市场，至少发生了以下大事件：

2017年1 月起，固收类私募基金的备案开始大面积停滞。

2017年4 月，基金业协会实行专业化经营，自此通过私募基金发行固收类产品的口子被进一步收紧。

5 月，，发文给各地银监严查房地产信托业务。

同在5 月，央行、工信部会同财政部、、、银监会、 年）》，提出要优化金融机构等资金提供方的应收账款融资业务流程，力图推动产业链上下游加强面向小微企业的融资服务。

7 月，全国金融工作会议提出服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革。实体经济是经济的根基，脱虚向实、防控风险被放在了更重要的位置，一行三会先后出台政策包括去杠杆、去通道、缩短资金链条、强化金融机构的风控能力等。

10 月，，印发《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，指出供应链创新与应用是供给侧结构性改革的重要抓手。

11 月，“一行三会一局”联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见( 征求意见稿)》，作为首次横跨各类机构的纲领性文件，涵盖刚性兑付、期限错配、多层嵌套、独立托管等重要问题。

12 月，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P 网贷风险专项整治工作领导小组办公室共同发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，，开展对网络小额贷款清理整顿工作，对早已是风声鹤唳并在合规整顿中的网贷行业又加上了一道紧箍咒。（查看报告全文，可点击阅读原文下载）

在这背后，是坚定去杠杆的国家意志。

在这期间，是金融脱虚向实的逐步深化。

与此同时，10年期国债、国开债利率，已经上升到近几年高点。，非标资产需要回表，挤占信贷额度，信贷额度较以往紧缺，钱紧与钱贵，将日益明显。

2017违约事件频发，2018 年大量债务工具到期（下图），将进一步提高再融资压力，预计违约概率将维持高位或有所上升，加剧了市场不确定性，预期违约阴影依然笼罩。

2018年，如果玩转固收？

十九大报告中提出，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，主要矛盾的变化凸显了消费升级的大趋势。同时，报告提出现代化经济体系，并将供给侧结构性改革作为主线，强调创新。后续以创新为重要驱动力的新兴产业，包括消费金融、人工智能科技、先进制造业、现代服务业等资产类别将会迎来新的机遇。

在这份宜信财富的《2018年资产配置策略指引》中，宜信财富认为，在关注风险和分散投资的大原则下，跟新经济紧密相关行业，能成为固定收益类产品的优质底层资产。

尤其在当前银行放款受到诸多限制、其他融资途径也有所局限的今天，有不少正在踏踏实实做事且符合新经济浪潮的实体企业面临资金缺口，这也必将给固守市场打开新的一片天地。

另一方面，我国社会当下的主要矛盾，已经发展为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。加之我国已经成为中产阶级数量最为庞大的国度，消费金融仍将在2018年大有可为。

“指引”指出，我国线上消费金融规模将从2016年的1.14万亿快速上升到2021年的10万亿，复合年均增长率高达54.3%。

两者叠加，2018年的固收市场仍将精彩纷呈，但对于投资者的鉴别能力、信息处理能力等都提出了更高的要求。购买专业机构的固收类产品，或是一个靠谱选择。

此外，在行业性整改完成与大量平台退出之后，那些能够度过严冬的互联网金融公司，或将凭借其灵活的市场策略，在消费金融、汽车金融等领域，迎来又一个发展的春天。

除了投资者熟悉的国内固收市场，“指引”对2018年海外非银信贷类别也给出了自己的参考。宜信财富海外非银信贷基金管理合伙人潘亦婷指出，纵观全球非银信贷市场，主要体现了两大趋势和特点。

首先，投资海外非银信贷市场回报可期。据摩根士丹利发布的报告显示，在银行去杠杆、降风险的大背景下，预计到2020年，全球非银信贷市场的规模将增长至1500-4900亿美元。由此可见，投资海外非银信贷基金，有助于把握全球非银信贷市场的增长契机。

其次，投资海外市场风险更为可控。据有效数据显示，国内非银信贷市场的破产率为2/3，而美国市场仅为2.5%。在国内，非银信贷虽方兴未艾，但参差不齐，且由于道德风险、信用风险、操作风险、市场风险等综合因素的影响，尚不具备大面积投资的条件。相对而言，欧美发达国家在法律环境、征信体系上则更为健全、完善，在信息的公开披露上更为清晰、透明，种种有利因素有效促进了海外非银信贷稳定、规范地发展。

在这其中，与其他信贷资产相比，私募持续为投资者带来较为优厚的风险调整后收益。特别是基于个人消费贷款、中小微企业贷、短期房地产贷等等类型的中小额贷款的私募信贷投资组合，具有对抗经济周期的特性。在当前股债双强的市场情况下，此类资产具有较高的吸引力。

点击“阅读原文”，可下载《2018年资产配置策略指引》全文