M2增速小幅回升:2018年1月国内金融形势评述

2018年1月，（1）广义货币同比增速较上月有所上升；（2）社会融资规模增量同比少增;（3）贷款和存款同比增速略有上升;（4）银行间市场利率有所回落;（5）与上月末比，汇率升值3.16%，海外市场对汇率的贬值预期有所减弱。

 一、货币供应量

1月末，广义货币(M2)余额172.08万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末高0.5个百分点。

狭义货币(M1)余额54.32万亿元,同比增长15%，增速比上月末高3.2个百分点。

流通中货币(M0)余额7.46万亿元，同比下降13.8%。当月净投放现金3991亿元。

图1 M1和M2同比增速

二、社会融资规模

初步统计，2018年1月社会融资规模增量为3.06万亿元，比上年同期少6367亿元。社会融资规模增量同比少增，主要是由于委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票和股票融资同比少增较多，对实体经济发放的本外币贷款和企业债券融资明显高于上年同期。

一是金融机构对实体经济发放的贷款同比多增较多。当月金融机构对实体经济发放的本外币贷款为2.71万亿元，比上年同期多增3857亿元，占同期社会融资规模增量的88.6%，比上年同期高25.7个百分点。其中，对实体经济发放的贷款增加2.69万亿元，比上年同期多增3717亿元；对实体经济发放的外币贷款折合增加266亿元，比上年同期多增140亿元。

二是委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票同比少增较多。当月表外三项融资增加1178亿元，比上年同期少增1.13万亿元，占同期社会融资规模增量的3.9%，比上年同期低29.8个百分点。其中，委托贷款减少714亿元，比上年同期多减3850亿元；信托贷款增加455亿元，比上年同期少增2720亿元；未贴现银行承兑汇票增加1437亿元，比上年同期少增4693亿元。

三是企业债券融资同比明显多增，股票融资同比少增。当月直接融资为1693亿元，比上年同期多979亿元，占同期社会融资规模增量的5.5%，比上年同期高3.6个百分点。其中，企业债券净融资为1194亿元，比上年同期多1704亿元；非金融企业境内股票融资500亿元，比上年同期少725亿元。

三、存贷款

1月末，本外币贷款余额128.63万亿元，同比增长12.6%。月末，贷款余额123.03万亿元，同比增长13.2%，增速比上月末和上年同期分别高0.5和0.6个百分点；外币贷款余额8852亿美元，同比增长9.2%。

当月贷款增加2.9万亿元，同比多增8670亿元。分部门看，住户部门贷款增加9016亿元；其中，短期贷款增加3106亿元，中长期贷款增加5910亿元。非金融企业及机关团体贷款增加1.78万亿元，同比多增2228亿元；其中，短期贷款增加3750亿元，中长期贷款增加1.33万亿元，票据融资增加347亿元。非银行业金融机构贷款增加1862亿元。当月，外币贷款增加473亿美元。

1月末，本外币存款余额173.27万亿元，同比增长10.3%。月末，存款余额167.97万亿元，同比增长10.5%，增速比上月末和上年同期分别高1.5和0.1个百分点；外币存款余额8357亿美元，同比增长15.1%。

当月存款增加3.86万亿元，同比多增2.38万亿元。其中，住户存款增加8676亿元，非金融企业存款增加221亿元，财政性存款增加9809亿元，非银行业金融机构存款增加1.59万亿元。当月，外币存款增加448亿美元。

图2 存贷款增速

四、银行间市场

• 市场成交同比增长

1月份银行间市场以拆借、现券和回购方式合计成交80.19万亿元，日均成交3.65万亿元，日均成交比上年同期增长44.9%。

其中，同业拆借日均成交同比增长50.3%，现券日均成交同比增长48.2%，质押式回购日均成交同比增长42.7%。

• 银行间市场利率有所回落

1月份，同业拆借加权平均利率为2.78%，比上月末低0.13个百分点，比上年同期高0.42个百分点。

质押式回购加权平均利率为2.88%，比上月末低0.23个百分点，比上年同期高0.4个百分点。

五、汇率

• 汇率较上月末升值3.16%

1月末，对中间价为6.3339元/美元，比上月末升值3.16%，对美元交易即期价为6.292元/美元，比上月末升值3.5%。

1月银行间即期外汇市场22个交易日中，对中间价有16个交易日升值，6个交易日贬值；日均波幅约为149个基点，比上月扩大74个基点。

• 海外市场对汇率的贬值预期有所减弱

与上月末相比，2018年1月末海外市场对汇率的贬值预期有所减弱。1月末，香港无本金交割远期外汇（NDF）美元对一年期合约（买入价）升水点数为805个基点，比上月末缩小348个基点。

原文《2018年1月国内金融形势评述》全文将刊载于中国外汇交易中心主办《中国货币市场》杂志2018.2总第196期。