宜人贷终于要分红,但股市却不买账,市值两天缩水两成

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文 |木子

8月1日，宜人贷发布了2017年第二季度未经审计的财务业绩，虽然借贷撮合量十分亮眼，但是宜人贷迅猛增长的收入，以及与收入增速相差悬殊的净利增速也引起市场关注。

值得关注的是，宜人贷上市一年半以来，首次宣布6亿元分红方案。不过，业绩发布后首个交易日股价却下跌了4.67%，周二在美股价又呈现下跌趋势，截止收盘，其股价跌幅近9%，报30.57美元/股。

虽然宜人贷方面表示短期的股价波动无法预测，但是，很难说股价下跌市值缩水不是受此次财报影响。

虽然撮合量足够亮眼，但数据指标相悖引人遐想

借款撮合量方面，据宜人贷Q2财报显示，2017年第二季度，宜人贷为138,529位借款人促成借款总额81.90亿元，为199,591位出借人完成114.47亿元，截至2017年6月30日，宜人贷累计借款促成金额达474亿元。

据宜人贷此次财报的业绩展望，2017年第三季度预计借款促成总额100亿-105亿元，预计净收入13亿-13.5亿元，预计调整后EBITDA利润率2.8亿-3.2亿元。到2017年全年，公司预计借款促成总额350亿-370亿元，预计净收入48亿-50亿元，预计调整后EBITDA利润率13亿-14亿元。

宜人贷的目标也很远大，计划到2020年使公司达到千亿元交易规模。

不过，宜人贷在借款规模大幅扩张的同时，前期坏账风险也开始引爆。截至2017年6月30日，平台2015年促成所有借款的累计净坏账率已提升至8.3%;截至2017年3月31日，这一比例为7.6%。两相对比的话，今年二季度累计净坏账率环比增加了9.21%。

同时，虽然撮合量十分亮眼，但是财报中显示出相悖的数据，似乎更让投资者嗅到一丝不寻常的气息。

宜人贷在第二季度实现净收入11.83亿元，同比增长61%，环比增长16%;净利润 2.69亿元，同比增长3%，环比减少23%。虽然净收入与净利都出现增长，但是环比来看则出现相悖现象。

值得注意的是，相较于前几个季度，宜人贷净收入增速亦在不断放缓。2016年第三季度，宜人贷的净收入同比增速为137%，四季度同比增速为102%，2017年一季度同比增速为84%。

由此净收入增速为何不及借款撮合量增速以及净利为何鲜有增长等问题成为投资者更关注的焦点。

宜人贷方面回应称由于线上借款业务量增长以及保守的收入确认会计准则，使当下收入确认存在滞后性，但是未来财报会更好看。除此之外另一个原因就是分红产生6千万税收，所以净利同比增速产生分歧。同时，销售费用大幅增加也是原因之一。

上市一年半以来首次分红

在本次财报中，最大的看点可能就是宜人贷将在上市一年半以后，首次提及分红事宜。

本次分红方案将包括一次特殊现金红利和今后每半年发放一次的普通红利。其中，截至2017年9月29日闭市之时登记在册的所有股东，预计将在2017年10月16日获得每普通股5.0845元人民币(0.75美元)，折合每ADS发放10.169元人民币(1.5美元)。

从2017年下半年起，将于每半年发放一次普通红利，其中，普通红利的发放金额约为每半年税后净利润的15%。

按目前上半年的净利润数据，以2.69亿为例，扣除税后，预计股东可将每半年获得近4000万左右的普通分红。

据了解，本次派息共计6亿元，对现金流依旧充沛，当前短期可动自有资金可达27亿元的宜人贷来说是一件小事。

其实宜人贷的现金流一直比较好，那么为什么宜人贷上市之后到现在才首次分红呢?宜人贷方面给出的回应是，企业初期需要投资的地方很多，无法分红，而现在情况已经不同，让大量的现金趴在账上也是一种损失。而现在，则是一个比较合适进行分红的时间点。

如此看来，宜人贷似乎发展很顺利，账面挺漂亮，股东也慢慢受到了重视，但是，大幅飙升的成本，开始引爆的前期坏账风险，使得宜人贷想在行业动荡期继续保持龙头地位，可能还需十分努力才行。

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